国信证券-宝钢股份-600019-2021年中报点评：龙头价值彰显，业绩增长超预期-210829

《国信证券-宝钢股份-600019-2021年中报点评：龙头价值彰显，业绩增长超预期-210829（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-宝钢股份-600019-2021年中报点评：龙头价值彰显，业绩增长超预期-210829（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

经营业绩创历史新高，业绩超预期2021年上半年，公司继续深化成本削减工作，并充分把握市场机遇，实现量价齐升，经营业绩创历史新高。

上半年，公司完成粗钢产量2622.5万吨，同比增长11.8%；实现营业收入1857.1亿元，同比增长42.7%，实现归母净利润150.8亿元，同比大幅增长276.7%。

其中，二季度单季实现归母净利润97.2亿元，环比增长81.4%。

业绩超预期。

硅钢行业领军地位，产业布局持续优化公司硅钢产品领先地位坚实，新能源汽车用、大型发电机组无取向份额全球第一，特高压取向硅钢份额全球第一。

上半年受益于需求景气，公司高牌号硅钢产品持续涨价，增厚公司业绩。

面对硅钢发展新机遇，公司制定了新一轮硅钢产能发展规划，经过两步发展高端取向硅钢产能达到150万吨/年，高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。

分红周期缩短至半年度，高比例现金分红回报股东根据公司有关现金股利政策，2021-2023年度缩短分红周期为半年度。

中报，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），预计分红76.5亿元（含税），占中期合并报表归属于母公司净利润的50.7%。

对应8月27日收盘价，中期股息率达3.8%。

风险提示需求端出现超预期下滑。

粗钢产量平控政策落地力度不及预期。

投资建议：上调评级至“买入”公司属于行业龙头企业，产品高端，盈利能力强，积极探索高炉碳减排、碳循环技术。

国际三大信用评级机构标普、穆迪和惠誉分别给予公司A-、A2、A的长期信用评级，公司保持全球综合性钢铁企业最高信用评级。

考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善，我们上调了业绩预测。

预计公司2021-2023年归母净利润297/314/323（原预测为198/213/222）亿元，同比增速134.3/5.7/2.8%；摊薄EPS为1.3/1.4/1.5元，当前股价对应PE为6.8/6.5/6.3x。

公司分红稳定，产业布局持续优化，大额回购彰显信心，上调评级至“买入”。