南华期货-镍周报：政策取向稳经济，镍价区间反弹-181217

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        周度观点：  
        上游矿端：  
        菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿累库存趋势不变。数据显示9月国内镍矿进口量为57.3万吨，同比增加1.06%；港口镍矿库存1419万吨，同比增加41.5%。  中游镍铁：  
        11月镍铁产量数据环比增加8.5%至4.46万吨，因镍铁新增投产导致。  
        下游不锈钢：  
        宏观预期偏弱叠加冬季消费淡季，下游不锈钢需求持续降低，价格回落。无锡佛山两地不锈钢总库存本周继续上升，消费旺季已结束，库存不断累积。  
        下游新能源汽车：  
        国内11月新能源汽车产销同比上涨36.9%和37.6%，新的新能源汽车补贴6月12日开始正式实施后，车企6月至8月份仍在调整，但新能源汽车仍是市场持续炒作热点，经过一段时间更新换代后上游三元电池的需求将持续改善硫酸镍供应情况，随着硫酸镍产业整合，中长期上驱动镍价上涨。  
        操作建议：  
        技术面：  
        盘面上看，7、8月份因环保监督检查工作结束，叠加硫酸镍新增有效供应爆发式增长，盘面镍价在冲击12万未果后出现旗型调整，之后中美贸易摩擦和新能源汽车端消费预期减弱打压镍价，进口窗口打开使得镍价进一步承压，同时鑫海新增产投产后预计12月中开始正常出铁，镍铁新增预期打压盘面镍价，镍价破9万7千附近支撑位后在9万4千短暂企稳后继续下跌，至8万8附近有技术反弹至9万3附近，镍价进入震荡区间，当前因国内外宏观缓解镍价出现反弹，建议短线可多，中线仍以逢高空为主。  
      期限结构：  
        金川镍较期货升水阶段性高位，预计近期升水将回落至正常范围内。俄镍较期货升水目前维持低位，金川镍较俄镍升水预期最终将回落。  
        加工利润：  
        硫酸镍加工利润方面，近期加工利润恢复趋势仍未改变，近期加工利润经过小幅回调后持续上行趋势，建议可做多硫酸镍加工利润。  
        比价:  
        近期沪镍走势强于外盘，可多沪伦比。镍铝比价方面，鉴于当前铝、镍盘面均有所反弹，而镍价弹性更大，建议可做多镍铝比价。锌价较镍价更为坚挺，建议可短线空镍锌比。