信达证券-钢铁行业：南钢股份-181217

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        本周行业观点：钢价有所回调，供给侧改革成效显著。
        1、  钢价有所回调。截至12  月7  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4187  元/吨、4014元/吨、3891  元/吨、4699  元/吨、5771  元/吨、3849  元/吨、4155  元/吨，相比前一周分别变化-1.76%、-1.69%、-0.31%、-0.74%、-0.40%、0.65%、-0.55%。
        2、  钢铁行业供给侧改革第一阶段产能削减目标已基本完成。截至2018  年10  月，钢铁行业已累计完成产能削减约1.4  亿吨，2016  年《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中的产能削减目标已基本完成。
        3、  2019  年钢价仍将高位波动。随着2018-2019  年供暖季的到来，空气质量情况将进一步影响各地政府、大气办对于钢铁行业企业的限产比例。一旦环保问题突显，各地仍有可能执行大规模的环保限产政策，从而使得钢材产品供给越发紧张，带动产品价格上涨。我们认为2019  年，钢材产品价格仍将受到产能削减及环保限产政策的双重作用，呈现高位波动的状态。
        4、  钢铁行业全年盈利大增确定性较高。虽然近期钢价持续下调，但2018  年前三季度钢材市场量价齐升，因此钢铁企业整体盈利情况仍然较好。根据国家统计局数据，2018  年1-9  月份，全国钢铁行业利润同比增长71.1%。中国钢铁工业协会数据也显示，钢协会员企业前三季度实现销售收入3.06  万亿元，同比增长14.47%；实现利润总额2299.63  亿元，同比增长86.01%。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。
        本期【卓越推】南钢股份（600282）。