太平洋证券-金融行业：交易清淡，券商股短期回调-181216

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        报告摘要
        本周重点推荐标的：
        中信证券、华泰证券、东方财富、中信建投、中国平安、新华保险、中国太保
        本周（2018.12.10-2018.12.14）非银金融中信指数下跌1.92%，跑输大盘1.45  个百分点，位列所有行业第20  名。细分板块来看，证券板块下跌2.46%，保险板块下跌1.53%，多元金融板块下跌0.02%。
        券商11  月经营数据披露，30  家可比上市券商净利润单月环比213%，同比22%；前11  个月净利润同比-28%。展望2019  年，券商板块有望受资本市场政策利好持续推动，在第二季度之后业绩边际改善的预期增强，预计2019  年行业实现营收增长6.6%，净利润+10%。
        A  股交易阻力减少、股指期货交易限制的进一步放开、场内期权品种的增加；科创板细则、注册制运行及随后的做市制度；以股权形式投资上市企业的纾困基金；资本市场对外开放的推进都将给券商板块带来利好。
        因此，从政策和业绩基本面来看，非银板块的确定性强，当前1.25倍板块整体估值的向下空间基本锁定，向上弹性足，板块行情值得期待。
        二季度以来稳定实现两位数增长。上市险企披露原保费收入，平安人寿、太保人寿、中国人寿、新华保险、中国太平11  月单月原保费同比分别+21%、+25%、-2%、+15%、+6%；1-11  月累计同比分别+21%、+15%、+4%、+12%、+7%。
        保险行业开门红号角已打响，轻规模重价值成为主旋律。我们认为2019  年将是保险行业继续深入贯彻保险姓保的一年，从代理人层面更加坚定的销售以保障型产品为主的策略，理财型保险作为重要的补充。短期内，长债收益率下行使得股价有一定压力。
        风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。