东证期货-铁矿石周度报告：钢厂被动补库，矿价短期偏强-181217

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        ★市场综述
        本周DCE  铁矿石继续反弹，但反弹逻辑变化。近期北方雾霾状况有所恶化，地方政府突击环保限产导致黑色系情绪乐观，宏观层面国内减税预期也提振了经济复苏信心。因此钢价大幅反弹，并带动矿价上涨，但限产预期导致钢强矿弱，螺矿比回升至7  以上。
        本周钢材市场库存出现重大变化：多个品种的库存结束了10  月以来的去库趋势，显示出季节性的垒库即将来临。垒库时间与去年相近，绝对库存量略高于去年同期，因此库存并未对市场心态造成大的影响。当前市场关注集中于环保限产的影响，从矿石的角度来看，块矿溢价和高低品位差价本周都大幅走阔，显示出钢厂有在为接下去的限产调整矿石选择。但高炉达产率仍处于温和下降中，临近年末高炉检修现象增加，预计下周达产率仍将小幅下降。矿石需求逐步筑底中，疏港量连续第六周下降，钢厂矿石库存处于历史低位，华东地区钢厂采购已随钢价一同回暖，但华北地区矿石需求在限产背景下仍难有起色。供给端逐步恢复，进口矿发货量和到港量都有明显增幅并恢复到正常水平，导致库存止跌回升。
        虽然钢价回暖，但市场成交量还未恢复，贸易商对以目前的螺纹价格进行冬储在态度上仍比较谨慎。钢材供给仅是受到政策扰动而短暂下行，甚至是否会出现实际性的下降都言之尚早，而需求转淡仍是大势所趋，环保炒作不可持续，钢价仍有一定下跌空间以达到贸易商的冬储价位。钢厂对矿石仍会继续维持低库存的策略，但厂内库存已濒临警戒线，存在被动补库需求，而进口矿在高到港的压力下也将重新垒库，供需双方短期仍将僵持，需要等待钢价下跌后矿价才能补跌。
        ★投资建议
        短期观望，套利上推荐多3  空5。
        ★风险提示
        限产政策严格执行。