国海证券-休闲服务行业周报：双旦春节避寒游，同程艺龙海岛出境机票预订热-181217

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        投资要点：
        中国国旅15  亿元增资国旅投资参与海口拍地。上周中国国旅发布公告，同意公司向全资子公司国旅投资增资15  亿元人民币，并同意由国旅投资向其全资子公司国旅（海口）投资增资14  亿元人民币，同时授权国旅（海口）投资参与竞买位于海口市滨海大道西侧、新港经六街以东的六块国有建设用地使用权。根据海口国土局的公告显示，该块土地将主要用于建设免税商业项目。公司11  日公告海南省国资委拟将其持有的海免公司51%股权无偿划转给旅游集团事宜已经通过国资委批复同意。随着海南自贸区相关政策和配套不断完善，公司免税业务将受益于其未来发展。此外上周宋城演艺周跌幅超10%，我们分析部分源于市场对六间房剥离进展的担忧和质疑，根据公司上周五最新公告，公司表示六间房与花椒两步走的合并计划没有任何改变。
        看好行业长期发展趋势。未来随着需求提升、交通条件不断完善、产品愈发丰富，行业将持续稳健发展，维持行业“推荐”评级。子板块方面，我们相对看好政策支持力度较大的免税子板块，此外关注酒店、旅行社和景区等龙头个股。
        建议重点关注板块龙头。建议重点关注龙头公司，包括中国国旅（行业龙头&规模效应持续提升）、宋城演艺（六间房风险逐渐解除&模式优）、首旅酒店（行业处于向上拐点周期&龙头）及黄山旅游（高铁通车）等。
        行情回顾：板块周跌0.76%，跑输大盘0.29PCT。上周餐饮旅游板块跌0.76%，跌幅19/29（中信行业指数），分别跑输大盘和沪深300  指数0.29、0.27PCT。年初至12  月14  日餐饮旅游板块跌7%，跌幅28/29（中信行业指数），分别跑赢大盘和沪深300  指数14.6  和14.5PCT。上周板块7  只个股上涨，22  只个股下跌。上涨前三名个股分别为大连圣亚（+12.7%）、中国国旅（+3.8%）和广州酒家（+1.8%），下跌较大个股为宋城演艺（-10.4%）、*ST  云网（-8.2%）和腾邦国际（-8.1%）。
        板块估值处于历史相对低位。12  月14  日，板块TTM  整体法市盈率（剔除负值）为26  倍，对应2018  和2019  年的预测市盈率（剔除负值）分别为24  和20  倍。其中，免税、酒店、旅行社、旅游综合、餐饮和景区对应的TTM  整体法市盈率（剔除负值）分别为36、23、23、21、25  和23倍，对应2018  年预测市盈率分别为33、20、17、19、25  和22  倍。板块整体估值处于历史相对低位。
        重点资讯：双旦春节避寒游:同程艺龙海岛出境机票预订热；总投资110亿元，Hello  Kitty  乐园将落户海南；华住正式启动国际化战略，全季酒店入驻狮城；广西正式落地境外旅客购物离境退税政策
        风险提示：1）突发事件或不可控灾害；2）宏观经济低迷影响需求；3）行业重大政策变化；4）相关公司项目进度不确定性