山西证券-策略·行业配置：高频数据观察-181217

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        投资要点
        11月经济数据全面走弱，符合我们此前预期，但在短中期内仍将对市场基本面和预期造成冲击。地产销售疲软将逐步传导至投资端；而在当前财政预算和杠杆率约束和地产周期下，我们很难期待地方政府对基建项目的投入力度，以及单靠基建投资来维稳下行的经济增速。  内需疲软在预期内延续的同时，外需的下滑趋势从11月份也开始显现。我们建议投资者仍以稳健防御的思路进行配置，着重对：房地产、大基建板块（建筑、建材）进行配置。
        本周行业配置：
        增加仓位：房地产、建筑装饰（新疆、西藏板块）、建筑材料（水泥优先）
        标配：煤炭、有色（基本金属+黄金）、汽车（新能源+零件+进出口）
        降低仓位：农林牧渔、通信、计算机
        上游：
        供给稳定需求偏弱，油价望弱势震荡
        需求回升明显，高库存压制煤价
        需求疲软拖累有色，黄金避险属性仍然较强
        中游：
        检修增多，钢价企稳
        建材整体稳定，水泥继续上攻概率减小
        石油化工整体偏弱，涤纶大幅向下，TDI回落，尿素大幅回调
        交运板块情绪修复
        工程机械销售增速略有回升
        下游：
        11月商品房供需两端继续回落，三线成交下降明显
        汽车继续下滑，新能源汽车一枝独秀
        空调出口略增，内需放缓，库存攀升
        汽车继续下滑，新能源汽车一枝独秀
        社零总额增速继续回落，消费乏力局面未出现改善
        维生素价格出现回落，维生素A由涨转跌
        大豆继续下滑，农产品价格上涨迅速,牛肉及鸡肉价格快速上行，猪肉维持震荡行情
        11月烟酒类同比增速小幅回升