信达证券-电子行业2018年第50周周报：攻克技术难题，比亚迪推出IGBT4.0-181217

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        本期内容提要:
        上周行情回顾。上周，费城半导体指数上涨1.70%，台湾电子指数上涨0.49%，申万电子指数下跌1.84%，在所有申万行业中，申万电子指数涨跌幅排名第18。从细分板块来看，上周申万电子各主题板块仅有电子系统组装板块上涨。上周电子板块中，有48  家公司上涨，2家公司持平，176  家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有隆利科技（+36.54%）、雪莱特（+14.61%）、春兴精工（+11.03%）、贤丰控股（+10.55%）、汇顶科技（+18.66%）。
        上周行业观点。12  月10  日，比亚迪在宁波正式发布其全新车规级“IGBT4.0”技术。IGBT-绝缘栅双极型晶体管，是由功率MOSFET  和BJT  组成的复合全控型电压驱动式器件，综合了MOSFET  的高输入阻抗和BJT  低导通压降两方面的优点，既具有MOSFET  器件驱动功率小、开关速度快的优点，又具有双极型器件饱和压降低而容量大的优点。IGBT  可广泛的应用于工业控制、汽车电子、通信、消费电子、国防军工等众多领域。IGBT  是新能源汽车、直流充电桩和高铁的核心器件，根据高工产研数据，其IGBT  成本占到新能源整车成本的10%，占到充电桩成本的20%。IGBT  为当前最具成长潜力的功率器件，目前日本及欧美企业在市场中占据着绝对优势的地位。我国比亚迪、中车时代、扬杰科技、华为电子等企业正在该产品领域积极布局。比亚迪于2005  年组建了IGBT  团队，之后相继推出了IGBT1.0、IGBT2.0、IGBT2.5  等。此次，其推出的IGBT4.0  在诸多关键指标上都优于当前市场主流产品，整体功耗降低约20%，电流输出能力提升约15%，标志着我国在IGBT  的部分应用领域已经实现了技术性的突破。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件板块，具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，如半导体。
        重点推荐公司。捷捷微电：捷捷微电为中国知名的半导体分立器件厂商，产品涵盖晶闸管、防护器件、二极管、MOSFET、碳化硅等多个系列，可广泛应用于家电、照明、安防、通讯、汽车等众多领域。公司目前已经量产的生产线有三条四寸线及尚未达产的半导体防护器件生产线。分立器件可应用于消费电子、工业控制、汽车电子等领域。从应用分布来看，全球的分立器件主要应用于汽车电子（40%）、工业控制（27%），我国的分立器件主要应用于网络通讯（23%）、计算机和外设（21%）。从细分行业增速来看，汽车领域增长最快，工业控制领域次之。作为制造业和汽车业的大国，我国的分立器件市场有很大的成长空间。此外，由于英飞凌以及意法半导体等厂商尚未对市场垄断，国产功率半导体产品也拥有一定的成长机会。得益于较高的产品定价及成本控制能力，公司产品毛利率及净资产收益率均居于前茅。为满足不断增长的下游客户需求并推出新产品，公司积极募资建设新生产线。随着公司新产线的投产以及MOSFET  和IGBT  产品的面市，公司的市场竞争力将进一步增强。
        风险因素：宏观经济增长不及预期；技术创新，新产品替代现有产品。