东兴证券-宏观经济周报：减税降费政策落地，企业微观税负减轻-181217

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        核心观点：
        我国财政收入增速继续放缓
        财政部数据显示，1-11  月累计，全国一般公共预算收入172333  亿元，同比增长6.5%。总的来看，我国财政收入实现平稳较快增长，得益于我国经济稳中向好。
        11  月份，全国一般公共预算收入10775  亿元，同比下降5.4%。这是在10  月份全国财政收入首现年内同比负增长之后，继续扩大降幅。
        11  月份税收收入同比降幅较上月出现进一步扩大，表明我国减税降费取得明显成效，对于优化我国营商环境，提振企业信心具有重要的意义。
        国内外环境催化减税降费政策落地
        1-11  月，证券交易印花税952  亿元，延续2018  年下半年的下降趋势，同比下降10.4%。自2018  年5  月1  日增值税改革生效后，增值税增速放缓。
        1-11  月，国内增值税56672  亿元，同比增长9.4%。其中，11  月份国内增值税同比下降1.2%。据国家税务总局公布的数据显示，增值税预计全年减税超4000  亿，预计12  月份增值税减税效应仍将延续。
        预计随着新税法于2019  年1  月1  日起执行，个人所得税延续下降趋势。目前中美贸易战在G20  峰会后出现转机，预期未来几个月内，我国仍有较大规模的减税降费措施落地。通过减税降费来降低微观企业主体税负，和减缓外部政经环境的压力已成为必然趋势。
        风险提示：减税降费政策延续  财政刚性支出难削减
        一周要闻:
        商务部：中央政治局委员、国务院副总理、中美经贸磋商牵头人刘鹤应约与美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽通电话；双方就落实两国元首会晤共识、推进下一步经贸磋商工作的时间表和路线图交换了意见。
        统计局：11  月社会消费品零售总额当月同比增速比上月回落0.5  个百分点，主要是受汽车类商品降幅扩大和石油类商品增速高位回落等因素影响；基本生活类和文体娱乐类商品销售增长加快。