广州期货-2019年商品期权投资策略：成交活跃持仓稳增，铜期权上市表现平稳-181217

《广州期货-2019年商品期权投资策略：成交活跃持仓稳增，铜期权上市表现平稳-181217（28页）.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广州期货-2019年商品期权投资策略：成交活跃持仓稳增，铜期权上市表现平稳-181217（28页）.doc（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        铜期权情况回顾：卖出看涨正当时
        2018年，沪铜期货在宏观走弱及贸易战背景下，开启了一轮波动较大的熊市行情。9月底铜期权正式上市，成交量和持仓量稳步上升，市场表现活跃。隐含波动率在最后一个季度随着期货上的震荡走势而逐渐走低，但相比于历史波动率仍然偏高。结合2019年市场对铜价的一个偏悲观的预测，我们推荐操作高频率、短周期的卖出看涨期权策略。
        豆粕期权情况回顾：全年受贸易战影响显著
        2018年，中美贸易战和国际大豆基本面复杂地交织在一起，使得豆粕期货的行情逻辑多变，节奏明年快于往年。一季度豆粕焦点主要集中于南美干旱，二季度和三季度中美贸易战局势多次在缓和与紧张的状态中反反复复，使得豆粕价格涨跌趋势也多次反转，四季度中国大豆供给缺口逐步到来，但具体紧缺程度仍待船运数据和谈判局势验证。在关键事件前夕，豆粕期权隐含波动率走势都良好反映了市场情绪。预计2019年随着南美扩种，豆粕期货和期权受中美贸易战影响将一定程度地减弱。
        白糖期权情况回顾：波动率低位盘整  
        2018年，白糖期货整体走势震荡偏弱，2019年将进入白糖“三年熊市”周期的最后一年，19/20年度可能成为国内食糖增产周期的拐点，郑糖或仍旧维持偏弱运行，但下方空间或受制约，需要持续关注政策面消息、新糖压榨、国际供需、现货价格和明年种植情况。期权方面，可以把握行情变动拐点构建跨式策略，同时把握期权时间价值构建卖出策略。