中信建投期货-钢材早报：环保限产干扰，建议轻仓试空-181219

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        一、钢材市场信息  
        冬季环保压力逐渐显现，部分地区钢材到货量减少，刺激市场多头情绪，但目前终端消耗萎缩，投机需求尚未完全释放之前，市场对后期钢价的走势仍有迟疑，导致盘面震荡偏强运行；截至18日收盘，RB1905和HC1905收3435元/吨（持平）、3433元/吨（跌0.17%）。
        12月18日，螺纹（HRB400,20mm）全国现货价格基本维持稳定，部分地区波动幅度在10-30元/吨；热卷（Q235B，4.75mm）全国现货价格涨跌互现，波动区间在10-20元/吨；方坯Q235唐山、江苏地区继续维持前一日价格水平；废钢6-8mm全国价格继续上涨，涨幅在10-55元/吨。受部分地区环保政策的影响，期货价格带动现货上行，目前单因素驱动的背景下，关注的重心还是应该放在需求端，若涨价并未有效刺激投机需求，则反弹将十分有限。
        二、钢材基差及合约价差  
        截至12月18日收盘，RB1905和螺纹钢(HRB400  20mm:上海）基差为425元/吨，较前一日走弱30元/吨；RB1905与RB1901价差为-327元/吨,较前一日缩小2元/吨，主力合约与现货受当前需求淡季效应的影响，仍处于下行趋势之中，但近期由于环保限产提振市场信心，期价上涨的幅度大于现货，导致基差震荡走弱，加上01合约临近交割，跟现货价格趋于收敛，造成近远月合约价差也震荡缩小。
        截至12月18日收盘，HC1905和热卷(Q235B:4.75mm:上海）基差为357元/吨，较前一日走弱4元/吨；HC1905与HC1901价差为-322元/吨,较前一日缩小9元/吨，热卷下游需求受汽车消费影响较大，主力合约与现货处于下行趋势之中，但近期由于环保限产提振市场信心，期价上涨的幅度大于现货，导致基差震荡走弱，加上01合约临近交割，跟现货价格趋于收敛，造成近远月合约价差也震荡缩小。
        截至12月18日收盘，螺纹现货利润和盘面利润分别为397元/吨和227元/吨；热卷现货利润和盘面利润分别为477元/吨和375元/吨。螺纹和热卷盘面利润差-148元/吨，现货利润差为-80元/吨。目前成材现货价格虽有小幅反弹，但回落的趋势仍然没有改变，需求淡季的利空逻辑仍在，上游的原材料价格虽也受此影响，但下跌幅度并不大导致成材利润持续缩水。热卷下游消费前期迎来年底传统旺季，现货支撑稍强于螺纹，当前螺卷利润基本趋于一致。但是，考虑到热卷消费终端仍然没有发生实质性的变化，需求阶段性的反转缺乏持续的支撑，预计钢厂短期改变铁水流向的可能性不大。