国投安信期货-铝周报：政策窗口期，离场规避风险-181216

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        【策略观点】：
        上周铝价横盘震荡，趋势还在下跌通道中。库存下降相对利多，但总库存水平高；另外成本继续下移、新产能投产、需求恶化，从市场化的角度铝价继续下降的概率更大。
        下周有色协会在行业大面积亏损的背景下组织骨干电解铝企业召开行业会议，引发市场对于可能收储和减产面积加大的预期。另外12月底中央经济工作会议和改革开放40年会议即将召开，进入政策窗口期。以及1月7日美国会宣布是否对俄铝继续制裁，政策风险加大，建议空头暂时观望，等待逢高做空的机会。
        【驱动】：
        1    库存绝对水平高。国内库存总量在130万吨附近，由于铝厂减产，11月以来的去库速度略好于预期，但库存总量仍远高于往年同期，绝对水平偏高。
        2  氧化铝价格开始松动。氧化铝价格本周开始松动，虽然目前跌幅不大，但下跌趋势已经确定，目标为2500-2700元/吨，原料价格下跌节奏对铝价影响目前影响较大。
        3  国内减产面积扩大但量级不够。继之前中铝宣布近50万吨产能实行弹性生产之后，减产面积暂时没有进一步扩大，库存总量过大和未来需求下滑的预期，还不足以扭转目前的下跌趋势。
        4  美国对俄铝是否制裁的决定日期临近。美国财政部延长对俄国商人Oleg  Deripaska的制裁缓冲期至1月7日，是第三次延迟宣布制裁日期。美俄冲突近期因为乌克兰再度升级，有重新制裁的风险。
        【风险提示】
        1  国家出台重量级刺激政策
        2  美国继续制裁俄铝。