华泰期货-黑色商品日报：唐山烧结全停，成材带动黑色整体上扬-181221

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        总结与操作建议
        钢材：有限产无累库，利多钢价
        观点：昨日钢联数据显示，五大钢材再次未能累库，螺纹总库存下降7  万吨，热卷总库存下降6  万吨，显示需求韧性较强，好于去年同期。昨日唐山市发布限产措施，20  日至31  日钢铁企业除有供暖任务的企业，烧结机均需停产，有供暖任务的在满足供暖最低生产负荷后最大限度采取限产措施。短期来看，限产及低库存利多钢价。风险在于，冬储临近令价格向上空间不大。
        策略：短期谨慎看多。
        风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌
        铁矿：钢厂补库VS  唐山限烧结
        观点：铁矿现货市场交易稳中有升，随着钢价的企稳回升，钢厂重新获得利润之后有明显的补库行为。昨日唐山市发布限产措施，20  日至31  日钢铁企业除有供暖任务的企业，烧结机均需停产，有供暖任务的在满足供暖最低生产负荷后最大限度采取限产措施。另外，内矿方面，河北地区限产重启，部分选矿厂再次关停。短期限产对铁矿供需都有影响，中长期看，铁矿供需基本面改善利于打开向上空间。
        策略：短期谨慎看多。重点关注近月及03  合约。
        风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌