开源证券-旭辉永升服务-1995.HK-港股公司信息更新报告：四轮驱动业绩高增，社区增值表现强劲-210830

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三大业务协同发力，业绩略超市场预期近期民政部发布关于《城市社区居民委员会组织法》修订草案征求意见的通知，通知明确居委会职责，要求居务公开，保障居民职权，突显政策红利。

永升生活服务2021H1营收为20.59亿元，同比增长53.1%；归母净利润2.83亿元，同比增长65.3%。

公司业绩略超市场预期，高成长属性依旧；按业务结构拆分，公司物业管理、非业主增值、社区增值服务收入占比分别为55.7%、19.1%、25.2%。

公司上半年综合毛利率29.9%，同比下降0.8个百分点，其中物业管理、非业主增值、社区增值服务毛利率分别为23.5%、26.6%、46.5%，盈利能力维持稳定。

公司基本面持续向好，维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为6.1、9.1、13.3亿元，EPS分别为0.4、0.5、0.8元/股，当前股价对应PE估值为36.8、24.6、16.7倍，维持“买入”评级。

外拓成绩斐然，规模持续拓展2021H1公司物管服务收入11.47亿元，同比增长43.1%；公司坚持四轮驱动，强化四轮动力，合约面积2.19亿平米，在管面积1.30亿平米；其中旭辉集团收入、在管面积占比分别为31.4%、18.5%，同比分别下滑7.9、5.4个百分点。

母公司旭辉集团2020H1总土储面积高达6857万平米，有效奠定公司发展的基本盘；但公司对母公司旭辉采取依靠不依赖原则，公司积极面向第三方拓展，在招投标、战略合作、并购方面持续发力。

公司上半年来自第三方物管收入7.87亿元，同比增长61.8%；在管面积1.06亿平米，同比增长80.1%。

社区增值服务收入增速接近翻番2021H1公司社区增值服务收入5.20亿元，同比增长99.6%，收入占比持续提速至25.2%；是三大业务中增速最快的业务。

公司坚持平台+生态的战略，将不断做大的专项业务独立成业务单元。

公司上半年家居生活、停车位管理租赁、物业经纪服务、公用区域增值服务分别占比53.8%、11.4%、28.8%、5.9%，收入增速分别为99.6%、44.5%、148.7%、58.8%。

风险提示：行业销售规模波动加大，外拓业务不及预期，人工成本上行压力大。