太平洋证券-消费者服务行业：国旅竞得海口免税地块使用权，黄杭高铁试运营-181223

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        报告摘要
        行业观点及投资建议
        本周大盘震荡下行，上证指数一度跌破2500  点，市场情绪相对悲观，行业内部分个股的估值达到多年来的历史低位。上周的中央经济工作会议释放出很多积极信号，有利于市场信心的提振，预计下周市场有一定程度的反弹，建议投资者更多的关注行业龙头个股以及业绩稳健的超跌个股，静待市场反弹带来的估值修复：
        1、继续看好具有行业壁垒，业绩表现优异的白马股。推荐中国国旅（免税行业高增长，毛利率持续改善，免税政策红利落地，海口市内免税店和港口离岛免税预期，行业整合推进）、宋城演艺（公司演艺主业二次扩张增厚业绩，明月千古情12  月28  日开业，六花整合提高业务协同，进度符合预期，六间房老股出售进度低于预期但不影响出表方向）、首旅酒店（中端酒店高速扩张进入成熟期，经济型酒店改造提升业绩，酒店行业上行周期不变）。
        2、业绩稳健，具有估值修复需求的超跌个股，推荐凯撒旅游（华北出境游龙头，业绩稳健估值低，大股东变更预期）、腾邦国际（深耕大旅游生态圈，福田控股战略入股解决资金流动性，发行可转债用于回购和补充流动资金，业绩高增长）、黄山旅游（黄杭高铁下周试运营，出售华安证券增厚业绩，3  季度客流增长回暖）。。
        板块行情
        本期（12  月17  日-12  月21  日），消费者服务行业指数下跌2.77%，同期沪深300  指数下跌4.31%，上证综指下跌2.99%，消费者服务行业指数在24  个WIND  二级行业中排名第11；两个细分子行业涨跌互现，涨跌幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-3.19%），综合消费者服务指数（+0.39%）。
        本周受美联储加息、经济悲观预期、医药集采政策等因素的影响，市场在银行、食品饮料、医药等板块的带动下大幅下跌，消费者服务板块跌幅略强于大盘。本周涨幅前三的个股分别为西安旅游（+9.75%）、*ST  云网（+5.71%）、腾邦国际（+3.43%）。中国国旅、首旅酒店、锦江股份等龙头白马跌幅较大。本周科创板概念的西安旅游再次经历过山车，连续两天涨停后周五大跌。中国国旅全资孙公司海口投资12.13亿竞得海口六块免税地块中四块的的使用权，另两块土地由于使用用途变更延期。
        风险提示：系统性风险，政策推进、企业经营情况低于预期等风险。