东证期货-螺纹钢/热轧卷板周度报告：需求升温难持久，上行动力恐衰减-181224

《东证期货-螺纹钢/热轧卷板周度报告：需求升温难持久，上行动力恐衰减-181224（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-螺纹钢/热轧卷板周度报告：需求升温难持久，上行动力恐衰减-181224（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ★市场综述
        本周钢材期现价格仍震荡上行，期货主力合约基差均继续收窄。螺纹钢、热卷1-5  价差扩大，卷螺现货、期货价差均有所回落。
        本周钢材五大品种库存整体下降，尤为重要的是，钢厂库存由升转降，令市场对于春节前钢材库存大幅堆高的担忧缓解，带动钢价反弹。同时，品种间库存变化仍存在分化，长材钢厂库存大幅回落也使得螺纹期价再度强于热卷。长材钢厂库存的回落与产量环比持续收缩和需求依然表现旺盛皆有关系。供给方面，受年末突击限产政策及废钢价格持续走高等影响，短流程钢厂产能利用率逐渐降低，长流程高炉产能利用率较上周也继续下降。不过，无论是高炉产能利用率还是钢材实际周产量均明显高于去年同期，潜在的供给压力尚未缓解。需求方面，虽然本周沪市线螺终端采购量继续下降，但从库存和产量变化上来看，短期钢材需求并未明显季节性走弱，建筑钢材成交总量较上周也有所增加。值得关注的是，年末建筑钢材需求依然旺盛，也意味着下游存在明显的赶工现象，而明年春季的开工需求也存在被透支的风险。
        限产突击扰动和需求坚挺导致钢材累库存进度不及预期，是刺激钢价短期偏强震荡的重要原因。但钢材产量环比降幅有限，一旦正被透支的需求出现衰竭，不管是导致春节前钢材库存迅速堆高还是春节后去库存速度不及预期，都将对钢价造成明显的打击。同时，从周末钢材现货和钢坯价格的表现来看，市场恐高情绪依然明显。预计未来钢材期现价格偏强震荡的动能将逐步减弱，并转为偏弱震荡的态势，后市仍有下行风险。
        ★投资建议
        钢价短期震荡，但下行风险高于上行空间。本周继续推荐钢材多近空远正套，冬季长材供过于求压力大于板材，推荐多卷空螺套利。同时，继续推荐多矿空钢作为中长期套利策略。
        ★风险提示
        环保限产力度超预期，钢材产量明显下降，需求持续旺盛。