信达证券-电子行业2018年第52周周报：英特尔设立中国创新中心，国产FPGA急待突破-181224

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        本期内容提要:
        上周行情回顾。上周，费城半导体指数下跌6.48%，台湾电子指数下跌0.69%，申万电子指数下跌1.84%，在所有申万行业中，申万电子指数涨跌幅排名第20。从细分板块来看，上周申万电子各主题板块全部下跌。上周电子板块中，有50  家公司上涨，1  家公司持平，226家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有超华科技（+18.38%）、和晶科技（+11.35%）、百邦科技（+10.92%）、伊戈尔（+10.54%）、利达光电（+9.65%）。
        上周行业观点。上周，英特尔FPGA  中国创新中心落户重庆西永微电子产业园，这是英特尔目前全球最大的聚焦FPGA  技术与生态的创新中心，将推动FPGA  在云计算、智慧城市、人工智能、智能制造、金融科技、5G  通信等领域的广泛应用及前沿创新。FPGA（现场可编程门阵列）是在PAL、GAL、CPLD  等可编程器件的基础上进一步发展的产物，属于半定制电路，具有可编程灵活性高、开发周期短、并行计算效率高等优势。根据中国报告网数据，2017  年FPGA  的市场规模接近70  亿美元。FPGA  技术难度较大、行业壁垒较高，全球FPGA企业数量较少，仅有赛灵思、阿尔特拉、莱迪恩等少数几家。2015  年6  月，英特尔以167亿美元的价格收购全球第二大FPGA  厂商阿尔特拉，随后在阿尔特拉的基础上成立了可编程事业部。今年4  月，英特尔宣布旗下了FPGA  被正式应用于主流的数据中心OEM  厂商中。我国FPGA  起步晚，产品主要依赖进口。此次英特尔FPGA  中国创新中心的设立体现了其对FPGA  前景的看好及对我国市场的重视。我国目前仅有紫光国微、中国电子等少数厂家涉足FPGA  领域，市场占有率极低，国产FPGA  急待突破。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件板块，具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，如半导体。
        重点推荐公司。捷捷微电：捷捷微电为中国知名的半导体分立器件厂商，产品涵盖晶闸管、防护器件、二极管、MOSFET、碳化硅等多个系列，可广泛应用于家电、照明、安防、通讯、汽车等众多领域。公司目前已经量产的生产线有三条四寸线及尚未达产的半导体防护器件生产线。分立器件可应用于消费电子、工业控制、汽车电子等领域。从应用分布来看，全球的分立器件主要应用于汽车电子（40%）、工业控制（27%），我国的分立器件主要应用于网络通讯（23%）、计算机和外设（21%）。从细分行业增速来看，汽车领域增长最快，工业控制领域次之。作为制造业和汽车业的大国，我国的分立器件市场有很大的成长空间。此外，由于英飞凌以及意法半导体等厂商尚未对市场垄断，国产功率半导体产品也拥有一定的成长机会。得益于较高的产品定价及成本控制能力，公司产品毛利率及净资产收益率均居于前茅。为满足不断增长的下游客户需求并推出新产品，公司积极募资建设新生产线。随着公司新产线的投产以及MOSFET和IGBT产品的面市，公司的市场竞争力将进一步增强。  
        风险因素：宏观经济增长不及预期；技术创新，新产品替代现有产品。