兴证期货-原油周度报告：基本面持续恶化，油价短期震荡偏空-181224

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        内容提要
        行情回顾
        上周油价大跌，美油周跌11.75%，布油周跌10.94%。上周一及周二，因EIA  预测美国页岩油产量大涨，俄罗斯上月原油产量已创历史最高纪录，供给过剩的问题不减反增，加之投资者担忧全球经济增长放缓拉低需求，美、布两油分别暴跌至2017  年8  月及10  月以来的新低。上周三油价在暴跌后技术性反弹，同时EIA  周报显示美国精炼油需求升至2003  年1  月以来的最高水平，提振了买盘。不过EIA  原油库存降幅仍不及预期，限制了涨幅。上周四油市的关注点又回到了不断恶化的基本面上，美、布两油均大跌逾4%。上周五贝克休斯钻井数增加10  座，创6  周以来最大增幅，使本已不振的基本面雪上加霜。美、布两油继续下跌逾1%，创2014  年以来最大单周跌幅。CFTC  非商业净多仓也继续下滑，显示投资者对油价的未来预期不佳。
        后市展望及策略建议
        俄罗斯产量继续增加，导致市场怀疑俄罗斯是否会遵守与OPEC  达成的减产协议。同时市场也对OPEC  本身的承诺缺乏信心，新一轮减产协议从2019  年1  月1  日起才生效，减产时长只有六个月，减产承诺的有效性和执行效率都有待考察，所以目前减产协议未能阻挡油价跌势，OPEC  对油市的影响力在不断下滑。美国在此时继续增产，未来可增产余地也较大，供给面偏强的局势愈演愈烈。同时，经济增速放缓拉低需求的情况并没有改善。基本面目前正不断恶化。预计至2019  年1  月减产协议正式落地以前，油价将维持震荡偏空的走势，仅供参考。