国投安信期货-铝周报：政策仍处于窗口期，继续观望-181224

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        【策略观点】：
        上周有色协会在行业大面积亏损的背景下组织骨干电解铝企业召开行业会议，会议决定在已经减产244万吨的基础上，继续减产80万吨，未来减产面积进一步扩大的预期对铝价暂时有支撑作用。另外12月底中央经济工作会议和改革开放40年会议召开之后，各种宏观政策频繁出台，虽然目前尚未有重大利好，但已经起到了稳定预期的作用。建议暂时观望观察政策对需求的托底效果。
        另外美国财政部即将取消对俄铝的制裁，宣布前后LME出现大量交仓。
        【驱动】：
        1    库存绝对水平高。国内库存总量在120万吨附近，由于铝厂减产，11月以来的去库速度略好于预期，但库存总量仍远高于往年同期，绝对水平偏高。
        2  氧化铝价格开始松动。氧化铝价格本周开始松动，虽然目前跌幅不大，但下跌趋势已经确定，目标为2500-2700元/吨，原料价格下跌节奏对铝价影响目前影响较大。
        3国内减产面积扩大但量级/时间不够。高库存是目前影响铝价的主要因素，减产虽然改善了供需，但是没有完全解决高库存的问题，要更大的减产面积或者更长的时间来彻底改变供需。
        从基本面看，铝仍然偏弱。