安信证券-金证股份-600446-扣非利润大幅增长，资管软件业务增速领跑-210830

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事件：公司发布中报。

■扣非净利润大幅增长，扭亏为盈。

2021年上半年公司实现营业收入25.9亿元，较上年同期增加25.28%，主要因为一方面新产品线的收入提升，另一方面新增了多家国有大行银行理财子公司客户，证券IT业务、资管IT业务以及创新类业务保持持续增长。

其次是南京科技园投入使用，租赁收入增长和IT设备分销业务有一定幅度增长。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比实现扭亏为盈，且大幅增加至4,502.74万元，归属于上市公司股东的净利润5,548.09万元，较上年同期减少71.11%，主要系子公司金智维去年同期增资扩股，公司所持剩余股权按公允价值重新计量确认了1.60亿元投资收益，对净利润影响较大，因此本期同比出现大幅度下降。

■资管机构软件业务收入增速领跑金融行业。

公司上半年金融行业实现营业收入8.63亿元，同比增长34.08%。

其中，证券经纪软件业务2021年上半年收入2.43亿元，规模同比增长44.83%，资管机构软件业务2021年上半年收入6,936.38万元，同比增长48.92%，增速领跑金融行业，显示公司资管业务线正在发生深刻变化。

■创新业务增速亮眼。

公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年，在技术、产品和市场领域均取得一系列进展。

产品落地和应用方面已取得了一定的应用成果，从行业上，突破了金融行业的应用，打开了更广阔的使用场景和市场。

2021年上半年，公司创新业务收入达到3.42亿元，同比增长78.48%。

■投资建议：公司管理层变革后表现出蓬勃的发展生机，股权激励计划充分彰显业绩发展决心，在资本市场改革和金融科技持续迭代的背景下，有望迎来重要的业绩拐点。

预计2021-2022年EPS分别为0.46元、0.57元，维持买入-A评级。

■风险提示：金融IT产品落地不及预期，行业竞争加剧导致毛利润率下降。