华泰期货-农产品日报：“二师兄”现货期货，双双创出年内新低-210831

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市场分析与交易建议郑糖：糖价继续外强内弱昨日原糖继续高位运行，最新Unica报告中，8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4462.3万吨，较去年同期的4658.1万吨减少195.8万吨，同比降幅达4.20%；产糖量为299.4万吨，较去年同期的323.6万吨减少24.2万吨，同比降幅达7.48%。

数据已然显示减产迹象，但减产的更进一步确认需要后期巴西提前收榨，由于干旱和霜冻的影响，巴西中南部本季度的压榨周期要比往年短很多，后期原糖利多仍存。

国内糖盘面表现跟随上涨，盘面相对外盘明显还是偏弱，主要进口压力仍大，8月配额外原糖到港43.9万吨，9月预报到港54万吨，进口压力大，高库存也成为市场的主要担忧。

7月底工业库存280.49万吨，高于近五年水平，其原因主要由于由于前期进口放量，但是近期去库的速度正在加快,食糖工业库存增幅呈现边际递减。

整体来看全球各机构对于21/22榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。

巴西霜冻、印度E20计划使得全球的基本面更加健康，国内食糖更多是依赖于进口成本的带动上涨，自身驱动不强，总体来讲当下进口利润为负支撑糖价，预计在本周糖价回调后做多风险得到释放，可继续以逢低多思路参与。

谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。