南华期货-国债期货日报-181225

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        市场判研
        国常会再提定向降准，叠加风险资产下行，国债期货周二有所回暖，全数收红。国债期货10年期主力合约T1903收盘报97.045，较上日结算价涨0.22%；5年期国债期货主力合约TF1903收盘报99.030，较上日结算价涨0.15%；2年期国债期货主力合约TS1903收盘报100.110，较上日结算价持平。
        资金面方面有所收敛，Shibor利率普遍走高，其中隔夜品种跌28.8bp报2.028%。央行今日进行300亿7天和200亿14天期逆回购操作，今日有1400亿逆回购到期，实现净回笼900亿元。随着税期等影响因素消退，且公开市场净回笼累积效应显现，银行间货币市场流动性逐渐恢复平稳，对央行流动性支持的需求下降，公开市场操作顺势缩量。国常会再次提及完善普惠金融定向降准政策，叠加银监部门对部分银行进行窗口指导“适度控制”净利增速，反映监管当局有意降低银行对小微企业的贷款利率。
        银行间债市方面，现券收益率盘初下行后未有太大波动。10年国债活跃券180027收益率下行约4.5bp，10年国开活跃券180210收益率则下行约3.0bp。外汇方面，由于政府停摆忧虑和股市大跌，美指继续承压下行。
        操作上，预计国债期货有继续调整的空间，可适度减仓止盈。
        结论：建议投资者可适度减仓止盈。