宝城期货-避险陡然升温，沪金创出新高-181225

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        行情回顾
        美国政府关门加之美股大跌引发市场避险情绪急剧升温，引发黄金大幅走强，沪金主力创出一年半的新高。
        后市展望
        美国政府关门加之美股大跌引发市场避险情绪急剧升温，引发黄金大幅走强，沪金主力创出一年半的新高。
        围绕美墨边境墙拨款问题的谈判僵持不下，美国政府的部分机构上周六开始关门，可能会持续到1月份。受美联储上周加息利空打压，经济放缓忧虑，美股跌至17个月以来最低。一系列风险集中爆发共同推动了黄金的避险需求。
        特朗普坚持要求增加拨款50亿美元用于美墨的边境墙，但却遭到民主党人拒绝。政府部分关闭的情况可能持续到1月3日新一届国会开会。如果联邦政府关停的持续时间较长，那么对经济的影响就会逐步体现，可能拖累企业和消费者信心。
        虽然近期的避险升温看似由美国政府关门引发，但也是美国未来经济上行动力不足的反映。随着美国税改红利的消退，预计经济增速将逐步放缓。美联储加息也不是造成股市大跌的决定性因素。2019年的美联储加息预期已大幅降低，主要由于中性利率不高，并且美债收益率曲线面临倒挂。
        避险情绪方面，政府关门叠加美股大跌造成风险集中释放，另外包括VIX、美国信用利差在内的风险指标震荡抬升，也预示避险需求将给于黄金强劲支撑。
        从黄金主要驱动指标来看，CFTC黄金基金净多从历史偏低水平反弹，驱动偏多。美国十年期TIPS近期震荡为主，中性。黄金SPDR持仓也出现增加，一周以来增加10.6吨，达到774吨，为7月9日以来最高水平，利多。
        综上，美国经济降速风险增大，美国政府关门以及美联储加息更加剧了市场对经济增长的担忧。避险需求大幅增加，叠加年初季节性旺季，预计贵金属整体仍将延续多头行情，金银比价也将继续上行。