太平洋证券-中国长城-000066-飞腾上半年利润超去年全年，收入增速超预期-210830

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事件：公司发布2021年中报，实现营业收入71.88亿元，同比增长82.96%；归母净利润-0.40亿元，去年同期为-2.88亿元。

飞腾上半年利润超去年全年，定增引入产业资本，近期进展良好。

2021年上半年，飞腾实现收入11.83亿元，同比增长250.41%；归母净利润4.60亿元，同比增长858.33%，2020年飞腾的净利润为3.41亿元，上半年已经超过去年全年。

近期，飞腾完成新一轮的融资，本次融资后引入了阿里巴巴、国开科技创业投资有限责任公司、国新资本有限公司、中国互联网投资基金（有限合伙）等重量级产业资本，为公司的进一步发展提供了有力的支撑。

通过与中国长城合作，飞腾在新八核一体机、瘦终端、超薄笔记本电脑、游戏电脑、双路服务器、百度AI服务器等成功落地应用，高分通过工商银行开放平台关键产品供应链安全项目测试，并成功入围工商银行采购目录，在金融信创的进展表现良好。

收入增速超预期。

2021年上半年，公司收入同比增长82.96%。

主要受益于两个方面：公司的高新电子业务同比增长90.26%；公司的信息安全整机及解决方案业务同比增长170.44%。

武汉中原电子上半年实现收入14.65亿元，净利润1.06亿元，去年同期的收入为9.19亿元，利润分别为-0.28亿元。

中电圣非凡实现收入3.08亿元，净利润-0.17亿元，去年同期的收入为0.88亿元，利润分别为-0.19亿元。

2021年上半年，公司的公允价值变动为-0.40亿元，资产减值为-0.88亿元，还原后公司实际净利润增速更快。

清理房地产业务，定增加速推进。

为推进公司2020年度非公开发行股票事项，公司就清理房地产业务承诺如下：上市公司承诺将尽快完成上述房地产开发经营业务的清理工作，变更上市公司、长沙软件园的经营范围，变更后的经营范围不再包含房地产开发经营。

投资建议：在ARM大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。

上调2021-2023年公司的EPS分别为0.53/0.76/0.95元，维持买入评级。

风险提示：ARM产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧。