民生证券-机械行业2018年12月21日中央经济工作会议点评：逆周期推荐轨交，制造服务业看好智能制造-181224

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        一、事件概述
        2019  年中央经济工作会议12  月21  日结束，会议提到制造业是2019  年任务重点，第一是要推动先进制造业和现代服务业深度融合，第二是国内市场投资要加大制造业技术改造和设备更新，并且重点提到了城际交通。所以我们的解读一是结合明年整体工作稳字当头的思路，看好逆周期调节的轨交设备，二是稳中有变，看好制造业和服务融合下的智能制造。
        二、分析与判断
        轨交设备我们推荐中国中车，重点关注晋亿实业、鼎汉技术。
        会议提出，宏观政策要强化逆周期调节。作为逆周期调节经济的重要手段，轨交项目既有经济效益，也有社会效益。近期铁路投资不断提速：12  月19  日，国家发展改革委正式批复同意上海市城市轨道交通第三期建设规划。12  月21  日，发改委原则同意广西北部湾经济区城际铁路建设规划（2019~2023）。明年铁路投资规划即将公布，我们继续推荐轨交板块的投资机会，推荐中国中车，关注晋亿实业、鼎汉技术。
        制造业服务化看好智能制造，推荐能科股份。
        明年的一号任务是先进制造业和现代服务业融合。这个概念是第一次在中央经济工作会议中提出。我们认为可以落实到制造业服务化和生产性服务业这两个概念。机械行业研究的重点是制造业服务化。
        制造业服务化简单理解，就是从卖设备到卖服务，这个服务包括设计、研发、生产、销售的全生命周期系统服务。国外比如英国罗罗公司从卖发动机到租发动机，现在卖的是发动机在飞机上的服务时间；IBM  更是从硬件制造商转型成IT  服务商。
        目的就是在“微笑曲线”中，从单一制造向两端延伸。两类公司受益，一是数据应用，二是集成服务。数据应用是把公司的市占率优势转化为数据流量入口，如金卡智能、拓斯达、徐工信息、树根互联。集成服务是因为制造业服务化首先要实现自动化和数字化，我们看好做智能制造集成的公司，推荐能科股份。能科股份主要服务军工航天企业，受益于制造业投资加速和国内工程师红利。
        三、投资建议
        轨交设备推荐中国中车，关注晋亿实业、鼎汉技术。智能制造推荐能科股份，关注金卡智能、拓斯达。
        四、风险提示
        铁路投资的资金来源受限、制造业投资受民营企业信心影响。