国联证券-食品饮料行业2018年第48期：山西汾酒国企改革步伐推进，大众品增长稳健-181217

《国联证券-食品饮料行业2018年第48期：山西汾酒国企改革步伐推进，大众品增长稳健-181217（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-食品饮料行业2018年第48期：山西汾酒国企改革步伐推进，大众品增长稳健-181217（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        投资策略
        上周啤酒和调味品板块表现较为出色。宏观经济增速放缓下，市场对高端可选消费品的需求端波动产生担忧，而必需消费品需求端稳健，受经济波动影响较小。上周啤酒板块和调味品板块在食品饮料行业子板块中涨幅靠前，2019年玻璃等包材价格有望下行，而啤酒和调味品受成本端影响较大，原材料成本下降对毛利率的提升效应显著。2017年末啤酒因成本上涨而进行过一轮提价消化，带动板块涨幅较高，2019年制造业增值税的减税和成本下行有望进一步释放业绩弹性。2018年11月份，社会消费品零售总额35260亿元，同比名义增长8.1%（扣除价格因素实际增长5.8%），其中粮油、食品类增速为10.6%，饮料类增速7.9%，烟酒类增速3.1%。虽然社零增速放缓但是粮油食品增速较快。
        山西汾酒拟向核心骨干员工授予不超过650万股限制性股票，激励对象包括中高层管理人员和核心技术业务人员。公司层面的业绩考核，以2017年业绩为基数，2019/2020/2021年营业收入增长率不低于90%/120%/150%，不低于同行业对标企业75分位值水平，且主营业务收入占营业收入的比例不低于90%。我们认为汾酒省外市场逐渐打开，在经历了内部激励制度改革、引入战略投资者后，公司的国企改革进一步深化，公司成长动力在加强，改革红利有望得到释放。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周涨幅为1.02%，涨幅位列第3。食品饮料行业细分板块内，啤酒（8.43%）、调味发酵品（4.08%）和食品综合（1.17%）表现相对靠前，其他酒类（-2.51%）、肉制品（-1.19%）和葡萄酒（-0.15%）表现相对较弱。
        本周重点公告和新闻
        伊利股份拟新建伊利长白山天然矿泉水饮品项目，投资金额为74,388.2629万元。
        五粮液1618  珍酿（3L）经过大半年的包装改造和产品升级，将以全新面貌重新投放市场。
        茅台猪年生肖酒，将是500ML规格，定价1699元。
        山西汾酒（600809）拟向激励对象授予不超过650万股限制性股票。
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期