银河期货-甲醇2019年年报-181226

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        甲醇期货价格走势回顾以及供需情况
        2018  全年来看，甲醇期货走势呈现N  字形，行情波幅较大：
        1.年初-3-4  月份下跌为主，价格从接近3000  下跌到2600；年初的下跌主要源于去年4季度甲醇价格大幅上涨之后MTO  利润处于低位构成了往下的压制以及醇基燃料需求从4  季度旺季进入1-2  季度淡季；
        2.4  月-10  月份的上涨，甲醇期货价格从2600  上涨到最高接近3500，见底的因素在于今年国内外的检修量都比较大以及7-8  月份开始市场提前交易今年01  合约的旺季预期，期待能够复制17  年4  季度的行情，8  月到10  月两个月的时间期货价格在3200-3500  区间高位震荡，对于伊朗制裁可能会进口下降的预期也在炒作；
        3.10  月底至年底的下跌行情,短短两个月时间，价格从3500  下跌到2300；一方面，今年冬季天然气并不紧张导致醇基燃料预期的落空，而由于市场提前做多甲醇导致MTO利润低叠加外部乙烯的因素，浙江兴兴10  月中旬开始停车，伊朗制裁并没有导致甲醇进口下降反倒是阶段性的增加，因此港口库存年底不降反增，此外原油的大幅下跌，多因素叠加导致了甲醇的大幅下跌。
        期现基差方面，1  季度的走弱，库存小幅累积，期货大贴水情况的现货补跌，3  月份期现货接近平水市场企稳，一方面反映了期货的前瞻性，另一方面可能也是随着期货对现货的升水，部分期现套开始进入市场兜底现货；年中进口量偏少以及国内的检修，港口库存处于低位，4-8  月份的反弹过程中现货重新转变成  BACK  结构，9  月份供需相对一般，库存见底开始增加，但是市场主流对  01  合约的乐观预期下，期货升水锁库存，尽管基本面一般，但是预期的提前交易使得价格继续上涨；10  月份的下跌，期货先行，因此；10  月底开始的下跌，期货先行，因此下跌初期基差较大，但是后期供需转弱逐步兑现，现货加速下跌，港口现货从升水期货  100-150  下跌至基本平水状态，内地市场因为调价周期因素看上去基差较大，实际上往往在期货先跌之后的一周左右补跌，目前  05  合约基差接近持平。