中银国际期货-能源化工日报-181226

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        分析与观点
        PTA（精对苯二甲酸）
        1.  现货报价
        华东PTA主港货报盘执行1901合约加80-100元/吨自提，一月上旬货加50-60元/吨，递盘加20元/吨，商谈围绕6130-6180元/吨自提，听闻公开成交6150元/吨自提。
        2.  行业动态及观点
        观点：
        产业链上今日PTA和乙二醇价格变化不大，下游聚酯不同品种下跌50-150元/吨不等，长丝价格继续下跌150元/吨，连续3天跌幅超过100元/吨。涤丝市场主流产销维持在30-70%，涤短市场主流产销在30-40%。
        福海创PX装置重启成功，今日出合格PX产品。福海创仍有225万吨/年PTA装置或将在PX成功运行后重开。基本面上其他变化不大，随着原油价格大幅下跌，PTA企业出现了计划外的检修，开工下滑。但整体来看目前供应依然充足，下游聚酯开工亦维持在8成以上，织造业开工尚可。近期原油价格大幅下跌的氛围下聚酯产销快速回落，下游库存均出现累积。相比7月出现过的PTA去库过程，下游聚酯目前的库存较当时高出一倍以上，因此虽然PTA库存较低，但并不存在景气的条件。相反，由于织造企业春节放假时间集中在1月中旬前后，且成品布库存仍在历史高位，同时纺织行业转为淡季，因此当前至春节的一段时间，终端接货力度不佳，下游补货持续性有限，短期内PTA市场或进入偏弱的格局。12月中旬至1月底期间将出现下游检修及需求明显下滑。
        中长期来看，对远月合约，PTA基本面有成本拖累的预期。虽然随着近月基本面走弱，5-9价差缩小，但中长期看back结构应当不变，远月尤其是2001合约的价格应当是最弱的。仍需关注国际原油未来走势。