中银国际期货-能源化工日报-181227

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        分析与观点
        PTA（精对苯二甲酸）
        1.  现货报价
        华东PTA主港货报盘执行1901合约加60-100元/吨自提，递盘加30-50元/吨，一月上旬主港货报盘1901合约加50-70附近，递盘加20附近；商谈围绕6100-6180元/吨自提。听闻公开成交6140元/吨、6160元/吨、6170元/吨、6180元/吨。
        2.  行业动态及观点
        观点：
        产业链上今日现货市场价格相对较为稳定，变化不大。涤丝市场主流产销维持在250-300%，涤短市场主流产销在100-200%，局部较高在500%附近。
        本周国内PTA周均开工在80%，较上周下调。周内海伦石化一套120万吨的PTA装置按照原计划检修，其他暂未出现明显变化，截止当前，国内PTA开工率维持79.03%。随着仪征石化装置或在月底重启，故PTA开工率或小幅上升。
        由于原油价格大涨，化工品市场整体情绪转好，虽然实际上基本面变化不大，但今日下游聚酯产销明显回暖。PTA整体来看目前供应依然充足，下游聚酯开工亦维持在8成以上，织造业开工尚可。本周前半周产业链库存消化速度预计较慢，关注明日公布的周度库存数据。相比7月出现过的PTA去库过程，下游聚酯目前的库存较当时高出一倍以上，因此虽然当前PTA库存较低，但并不存在景气的条件。相反，由于织造企业春节放假时间集中在1月中旬前后，且成品布库存仍在历史高位，同时纺织行业转为淡季，终端接货力度不佳，短期内PTA市场或进入偏弱的格局。12月中旬至1月底期间将出现下游检修及需求明显下滑。
        中长期来看，对远月合约，PTA基本面有成本拖累的预期。中长期看back结构应当不变，跨期正套可继续持有，远月尤其是2001合约的价格应当是最弱的。仍需关注国际原油未来走势。