中信建投期货-钢材早报：投机需求谨慎，钢材继续看空-181228

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        一、钢材市场信息  
        环保限产反复刺激市场多头情绪，期货带动现货小幅上涨后便继续回落，终端需求持续萎缩的背景下，行情的驱动还要看投机需求的释放，当前下游采购仍有顾虑导致盘面震荡运行；截至26日收盘，RB1905和HC1905收3396元/吨（跌0.38%）、3335元/吨（跌0.98%）。
        12月27日，螺纹（HRB400,20mm）全国现货价格涨跌互现，波动幅度均在10-30元/吨区间；热卷（Q235B，4.75mm）全国现货价格稳中有降，天津地区小幅回落30元/吨；方坯Q235唐山、江苏地区价格小幅上涨20元/吨；废钢6-8mm全国价格逐渐开始企稳，仅重庆地区小幅下跌20元/吨。环保限产反复刺激市场多头情绪，但现货小幅跟涨后便出现回落，当前关注的重心还是应该放在需求端，投机需求并未得到有效释放，估计反弹也将十分有限。
        二、钢材基差及合约价差  
        截至12月27日收盘，RB1905和螺纹钢(HRB400  20mm:上海）基差为414元/吨，较前一日走强33元/吨；RB1905与RB1901价差为-490元/吨,较前一日缩小44元/吨，主力合约与现货受当前需求淡季效应的影响，仍处于下行趋势之中，但近期由于环保限产提振市场信心，期价上涨的幅度大于现货，导致基差震荡走弱，加上01合约临近交割，跟现货价格趋于收敛，造成近远月合约价差也震荡缩小。
        截至12月27日收盘，HC1905和热卷(Q235B:4.75mm:上海）基差为365元/吨，较前一日走强33元/吨；HC1905与HC1901价差为-371元/吨,较前一日缩小29元/吨，热卷下游需求受汽车消费影响较大，主力合约与现货处于下行趋势之中，但近期由于环保限产提振市场信心，期价上涨的幅度大于现货，导致基差震荡走弱，加上01合约临近交割，跟现货价格趋于收敛，造成近远月合约价差也震荡缩小。
        截至12月27日收盘，螺纹现货利润和盘面利润分别为367元/吨和231元/吨；热卷现货利润和盘面利润分别为407元/吨和320元/吨。螺纹和热卷盘面利润差-89元/吨，现货利润差为-40元/吨。目前成材现货价格虽有小幅反弹，但回落的趋势仍然没有改变，需求淡季的利空逻辑仍在，上游的原材料价格虽也受此影响，但下跌幅度并不大导致成材利润持续缩水。热卷下游消费前期迎来年底传统旺季，现货支撑稍强于螺纹，当前螺卷利润基本趋于一致。但是，考虑到热卷消费终端仍然没有发生实质性的变化，需求阶段性的反转缺乏持续的支撑，预计钢厂短期改变铁水流向的可能性不大。
        三、钢材市场资讯  
        1、发改委密集批复数千亿基建项目
        据经济参考报消息，国家发改委近日密集批复了一批基础设施建设项目，总投资超过5000亿元，主要集中在交通、民生等领域。据了解，发改委近期密集批复的项目包括新建西安至延安铁路、广西北部湾经济区城际铁路建设规划、上海市城市轨道交通第三期建设规划，以及杭州市城市轨道交通第三期建设规划等机车设施投资项目。加大投资补短板力度仍然是2019年的一个工作重点。
        2、2018年1-11月全国房地产开发投资增长9.7%
        据国家统计局数据显示，2018年1-11月份，全国房地产开发投资110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月份持平；房地产开发企业房屋施工面积804886万平方米，同比增长4.7%，增速比1-10月份提高0.4个百分点，其中住宅施工面积557173万平方米，增长5.7%，房屋新开工面积188895万平方米，增长16.8%，增速提高0.5个百分点。住宅新开工面积138536万平方米，增长19.3%。房屋竣工面积66856万平方米，下降12.3%，降幅收窄0.2个百分点。可以看出，房地产市场的回落对企业开工预售融资影响并不大，也只是影响竣工周期，等待市场还请的好转。
        3、全国钢厂调价消息
        据西本新干线不完全统计，12月27日，全国共有4家钢厂调整螺纹出厂价格，华东地区有4家钢厂下调20-30元/吨；调价钢厂数量不多，均为下调。前期受环保限产消息刺激，钢材期货价格受市场情绪的影响较大，表现较为激进，但现货身处需求淡季跟涨幅度较小。目前关注的重点仍在需求端，若环保未能有效刺激投机需求释放，为冬储做好铺垫，那么可以预计此次反弹的时间和空间十分有限。