东证期货-铁矿石周度报告：政策扰动频频，短期观望为上-181224

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        ★市场综述
        本周DCE  铁矿石继续小幅反弹，但周五夜盘出现明显回调。当前市场处于环保政策扰动频发期。唐山受环保压力而下发烧结机全部停产的通知，期价应声上涨；而邯郸地区气象条件好转后取消重污染天气应急响应的消息又使期价迅速回落。供给端的短期扰动不改长期悲观，我们上周推荐的多3  空5  策略取得较好收益。
        螺纹钢市场库存受季节性影响继续累积，部分品种虽库存有所去化，但钢材市场库存的垒库趋势未被打破。本周部分钢厂开始出台冬储方案，钢材厂内库存也出现阶段性下降。高炉达产率继续温和下降，检修高炉多出现在环保趋严的华北地区。受此影响，矿石高低品位差价延续了低位回升的态势。虽然矿石日耗有下降的迹象，但由于之前钢厂矿石库存较低，部分钢厂已开始有意识补库，钢厂矿石库存和港口疏港量从11  月以来首次出现回升。钢价企稳提振信心，预计钢厂对原料的补库也将延续。进口矿供应逐步恢复的趋势未变，发货量和到港量仍在继续增加中，供需两旺下港口库存变化不大。但唐山地区国产矿山已被要求全部关停，河北地区的矿山产量与库存都出现了明显下滑。
        当前政策扰动频繁，特别是政策指向多变。虽然环保限产对产量的影响总体趋弱，但是临近年末部分地方政府有完成空气质量目标的压力，无论是徐州还是唐山环保政策的期限都设定在12  月31日，明年政策会如何演变具备了较大的不确定性，市场预期也难以捉摸。短期钢厂的确对矿石有补库行为，但在环保导致日耗下降的背景下补库力度能延续多久也难以判断。而且，近远月价差也有高位回落迹象。
        ★投资建议
        短期观望。
        ★风险提示
        政策摇摆不定。