银河证券-中国交建-601800-业绩如期高增长，新签合同饱满-210830

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事件：公司发布2021年半年报。

公司实现营业收入3,406.27亿元，同比增长38.21%；实现归母净利润97.71亿元，同比增长90.75%；实现扣非净利润88.03亿元，同比增长95.37%。

业绩如期高增长。

2021H1公司实现营业收入9,367.16亿元，同比增长28.64%。

其中，境外收入收入为483.30亿元，占比为14%。

实现毛利381.46亿元，同比增长32.47%。

毛利率为11.20%，同比降低0.48pct。

公司归母净利润为97.71亿元，同比增长90.75%；实现扣非净利润88.03亿元，同比增长95.37%。

净利率为3.61%，同比提高0.99pct。

2021H1公司经营活动现金流量净额为-646.10亿元，而上年同期为405.65亿元。

主要由于会计政策变更与经营活动相关的支出增加所致。

假设于2020年1月1日执行变更后会计政策，上年同期会计政策变更追溯调整后为534.64亿元。

基建业务增速较快。

2021H1公司基建建设业务完成主营业务收入3,032.41亿元，增长38.83%，毛利为314.71亿元，同比增长31.63%；毛利率为10.38%，同比减少0.57pct。

基建建设业务收入增加而毛利率下降，主要由于境内公路项目和城市建设项目收入增加，境外疫情影响减弱、有序复工复产，房建项目收入贡献增加而盈利水平相对较低所致。

基建设计业务完成主营业务收入208.97亿元，同比增长53.34%，毛利为29.71亿元，同比增长51.97%，毛利率为14.22%，同比减少0.13pct。

疏浚业务收入231.43亿元，同比增长43.82%，毛利为26.06亿元，增加31.09%，毛利率为11.26%，同比减少1.1pct。

其他业务完成主营业务收入为66.80亿元，而上年同期为49.62亿元，毛利为4.40亿元，而上年同期为4.63亿元；毛利率为6.58%，同比减少2.75pct。

贸易类业务收入增加而盈利水平较低。

在手订单饱满，业绩有保障。

2021H1公司新签合同6,851.31亿元，同比增长28.52%。

境外地区的新签合同额为917.77亿元（约折合133亿美元），同比下降21.11%，占本集团新签合同额的13%。

基建建设业务新签合同额为6,012.52亿元，同比增长25.77%。

按照项目类型及地域划分，港口建设、道路与桥梁、铁路建设、城市建设、境外工程的新签合同额分别为322.01亿元、1,518.88亿元、112.27亿元、3,155.82亿元、903.54亿元，分别占基建建设业务新签合同额的5%、25%、2%、53%、15%，分别同比增长46.16%、29.34%、864.52%、41.94%、-21.50%。

上半年，公司基建设计业务新签合同额为258.86亿元，同比增长62.93%。

公司疏浚业务新签合同额为528.28亿元，同比增长52.09%。

其他业务新签合同额为51.65亿元，同比增长16.86%。

截至2021H1，公司在执行未完工合同金额为29,864.63亿元。

其中，已签订合同但尚未开工项目金额约为10,458.03亿元，在建项目中未完工部分金额约为19,406.61亿元。

订单储备充足，未来业绩有保障。