南华期货-金属日报-181228

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        铜
        中央工作会议释放了“稳增长”的预期，但利多作用有限，因为国内经济下行压力仍然较大，终端建筑、家电、汽车等消费依旧疲软，电网投资的项目也以特高压居多，对铜消费拉动并不明显。而且短期美联储鸽派不足，对美元存在支撑，进一步压制金属。全球三大交易所库存虽仍处低位，但LME  库存在连降六周后首次出现回升，这为后续库存增加埋下隐患，因此铜价下行趋势确定，但铜价在四万八以下，技术上和基本面上都存在支撑，因此追空需谨慎，建议逢高抛空为主。
        铝
        宏观上，国务院暂停加征美汽车及零部件关税3  个月，显示中美贸易谈判趋势，美联储议息会议表明加息将减缓，美元将逐步走弱，对有色板块压力减弱；国内电解铝企业达成联合减产共识，未来一段时间再减产电解铝年产能80  万吨，对铝价短期或有提振，但是铝下游需求走弱已成定局，叠加铝锭高库存压制，铝价长期弱势难改，整体操作思路仍然建议逢高抛空。
        锌
        基本面看，海外锌矿供应正在有序但缓慢的增加，国内方面，受检修和限产等因素影响，国内冶炼厂难以恢复正常生产水平，根据统计局数据显示，11  月精炼锌产量同比下滑7%，国内锌锭处于供应偏紧的情况。下游镀锌企业开工率走低，消费持续偏弱。目前低库存对锌价的支撑作用减弱，但累库还需时间；同时随着海外锌矿供给增加，传导至锌锭，中期看锌价或走弱，叠加国内经济下行压力较大，操作建议空单持有。