华鑫证券-策略年报：御风而行，缓步当车-181228

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        核心观点：欲扬先抑，静待山回路转
        1.经济增速下行难以扭转，中微观改善可能出现在2019年下半年之后。
        2.投资下行，消费稳定，进口放缓，三驾马车难以提速。
        3.类滞胀已被证伪，全球经济增速放缓与大宗价格下跌互为因果，价格拉动作用减弱。
        4.关注宏观调控双三角，即金融稳定三角与蒙代尔不可能三角。
        5.关注低风险资产，谨慎对待权益类资产，静待盈利的山回路转。
        风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、美联储加息超预期。