东证期货-黑色产业高频基本面数据（钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤、铁合金）-190102

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        近期变化较大的数据解析
        ★钢材：随着钢材需求逐步转淡，长材库存上升幅度超过了板材库存下降幅度，钢材库存止降回升在市场预期之中。主流钢厂主动降价，使出厂价更靠近市场价，但目前钢价仍在相对高位，而且由于钢厂利润回稳，主动减产意愿不强，钢材产量环比略有回升，并没有随着环保限产加码而明显下降，因此贸易商对主动冬储仍持谨慎态度。总体来看，高产量仍然是未来钢市运行的最大风险，钢材期现价格短期内维持偏弱震荡格局，等待钢材产量和库存数据进一步的指引。
        ★铁矿石：钢厂高炉达产率小幅下降，但仍然偏高。港口矿石疏港量略有回落，港口进口矿库存总量有所增加，主要是由于巴西矿库存增加所致。另外，近几周港口的贸易矿占比有所提高，表明即使受到环保限产影响，钢厂补充矿石的需求依然存在。钢厂矿石库存处于低位，同时徐州和唐山钢厂的一些高炉将在1月逐步复产，矿石市场仍然得到利好因素的支撑。矿石期现价格依然偏强运行，但是中长期来看矿价跟随钢价回落的风险始终存在。
        ★焦炭：华北及华东地区焦企环保限产力度放松，产能利用率明显回升。上游焦化厂环节焦炭库存累积幅度虽然有限，但下游钢厂库存仍继续堆高，一季度依然存在较大的去库存压力。同时，进入2019年，华东地区临时限产的焦化厂有复产的可能。进口煤通关何时放松也会影响成本端的坚挺程度，焦炭供需基本面延续偏弱格局。不过，春节前下游钢材累库存的速度也将影响市场对产业链利润走向的预期。焦炭期价短期或有反复，但仍建议以反弹偏空思路操作。
        ★焦煤：由于春节前煤矿停产放假数量逐步增加的预期，下游钢焦企业依然维持着比较高的炼焦煤库存水平。但高库存问题暴露的时点会由于煤矿季节性减产而延后，却并不会消失。进口煤通关的逐渐恢复也将贡献一定的边际供给，焦煤期价短期或略偏震荡，不过依然存在下行压力。
        ★动力煤：随着年末雨雪天气的增加，尤其是华东地区的降雪导致沿海电厂日耗明显回升，北方港和下游电厂的库存水平均出现下降，预计动力煤港口现货和期价短期都会有所反弹。不过，下游电厂日耗回升影响偏短期，1月上旬冷空气影响将逐渐减弱，且偏高库存的问题依然存在。春节后下游需求即将开始季节性回落，煤价反弹的基础并不牢固，一至二季度市场去库存的压力并未根本上缓解，动力煤期价仍建议反弹偏空操作。
        ★铁合金：上周合金走势分化，锰硅强于硅铁。我们认为当前硅铁期价已被错估，即使在悲观预期下，近远月价格都已平水，显示出5月合约下跌空间已非常有限。目前期价已经击破大多数生产企业的成本线，如果该价格继续保持，企业会迅速削减产量以达到供需平衡，建议逢低做多SF905。
        ★跨品种/跨期套利：继续推荐多矿空钢作为中长期套利策略。冬季长材供过于求压力大于板材，继续推荐多卷空螺套利。双焦方面，下游去库存压力仍使五月合约相对承压，建议5-9反套。