南华期货-动力煤周报：供给扰动需求拉升，03~09正套介入-181231

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        投资策略汇总  
        05  合约550-570  区间操作；03-09  合约逢低正套介入。
        简述  
        上周是2018  年度最后一个交易周，动力煤期现价格整体还是稳中偏弱。天气因素对煤炭需求的支撑作用受到高库存影响，表现不如去年同期。不过12  月的两轮寒流侵袭也使得市场暖冬预期出现松动。步入明年1  月，新的神华月度长协开始执行，而对外长协占比下降也为市场煤价格波动增加了变数。目前下游库存去化加快，上游"保供"压力不大。进口煤配额刷新后或将导致煤炭价格出现超跌反弹行情，随后预计会进入春节放假节奏，供需同步大幅回落。总而言之，库存去化速度影响煤炭采购节奏；天气、贸易、进口等不确定性扰动还将持续。