民生证券-通信行业2019年投资策略报告：迎接下一个通信时代，把握全新机遇-181228

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        报告摘要：
        海外5G网络陆续宣布商用，下一个通信时代已经到来
        5G  时代已经到来，10  月1  日，美国Verizon  宣布商用5G；12  月1  日，韩国三大运营商同时宣布商用5G，且部分运营商部署计划激进，韩国LG  U+年内将部署7000  多基站。截止2018  年11  月全球已经有81  个国家192  家运营商正在开展5G部署相关工作，华为全球已发货1  万台基站，获得26  份商用合同。12  月6  日，国内三大运营商获得全国范围5G  中低频段试验频率使用许可，国内5G  预商用部署即将展开，三大运营商资本开支将重回上升通道。
        5G技术变革将为产业链，以及相关垂直领域带来全新机遇
        Massive  MIMO  技术应用，天线形态由无源向有源转变，天线通道数相对4G  提升8  倍以上，射频相关滤波器、PCB、振子、PA  等领域，使用量和价值也将得到极大提升。无线承载网领域，5G  单站容量达到4G  站点10  倍以上，且需要支持低时延、高可靠等特性，无线承载网应用全新架构，迎来投资机遇。垂直应用领域，汽车零部件制造商成韩国运营商SK  电讯的5G  首个客户，预示着5G  将由面向人与人的通信技术，向万物互联的物联网变革。通信将更多的进入到新的垂直应用领域，如自动驾驶、紧急救援平台、VR、体育转播、无人机等领域。据韩国KT经济经营研究所的预测，若5G  能够在韩国成功运行，截至2030  年将为韩国创造47.8  万亿韩元的经济效果，并大大推进韩国在第四次产业革命中的发展速度。
        云计算高景气，IT  支出不断提升
        全球以及中国云计算市场近年来持续保持高速增长。企业IT  投资中，云服务投资比例不断增大。据IDC  预测，2018  年上半年全球公有云市场收入达到815  亿美元，同比增长25.6%；中国公有云市场规模达到30  亿美元，同比增长60%。到2021年，全球公有云市场复合增速有望超过20%，中国复合增速有望超过40%。公有云结构来看，SaaS  市场占比最大，而在我国，IaaS  市场目前占主导。目前美国云计算规模仍领先全球，AWS  2018  年前三季度收入增速47.6%，且AWS、微软、谷歌、Facebook  资本支出同比均有显著增长。阿里连续14  个季度收入接近同比翻番。
        投资建议
        建议关注：1）5G  系统设备商及射频领域：中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、世嘉科技；2）IDC、云计算领域：光环新网、星网锐捷；3）光器件领域：光迅科技。
        风险提示
        5G  发展不及预期；云计算发展不及预期，数据中心建设不及预期。