天风证券-农林牧渔行业2018第52周周报：如何看待生猪禁调政策放松？-190101

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        1、本周生猪养殖板块跟踪：生猪调运政策放松不改产能去化趋势，规模场扶持意向明显！
        首先看本周生猪产业链价格：本周生猪均价略有回调，生猪全国均价13.05  元/公斤，周环降1.21%；猪肉均价20.84  元/公斤，周环降0.81%；三元仔猪价格22.48  元/公斤，周环涨4.27%；二元母猪价格29.00  元/公斤，周环降2.13%；自繁自养盈利73.01  元/头，周环降29.63%。
        12  月27  日，农业农村部发布关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知，放松生猪产品禁运限制，尤其是放松种猪和仔猪的调运限制，且政策倾向性明显，对规模场的扶持意向较强，我们认为：
        1）短期猪价或有冲击。在春节旺季之前放松生猪产品调运限制，在保障市场供应以外，一方面将缩小产销区的价差，另一方面将推动产区前期因销售难度大而大量压栏的生猪在短期集中出栏，对短期价格造成一定冲击。
        2）通过放松种猪、仔猪以及“点对点”出栏肥猪的调运，将降低非洲猪瘟疫情对规模企业的生产干扰，有利于上市公司19  年产能扩张规划的落实。
        3）2019  年猪价影响有限。由于2019  年的生猪供应主要是由2018  年能繁母猪存栏规模决定，因此，政策的放松并不改变2019  年猪价向上的趋势。
        4）2019  年生猪养殖产业景气震荡上行的趋势已经渐渐明确，生猪养殖板块具备板块配置的价值。从弹性角度，重点推荐天邦股份、正邦科技、唐人神；从经营稳健性角度，重点推荐温氏股份、牧原股份。
        2、禽：鸡苗基本进入停苗期，其他产品价格继续高位震荡，行业景气高涨，首推圣农发展。
        本周毛鸡均价10.11  元/公斤，环比下跌2.41%；鸡肉产品综合售价12.00元/公斤，环比下降1.64%。我们认为2018  年是禽板块盈利反转年，产业景气有望延续至2019  年。重点推荐全产业链龙头企业圣农发展，其次益生股份、民和股份、仙坛股份。
        3、农产品涨价趋势渐强，重点推荐新洋丰！
        国内主要大宗农产品已经相继进入去库存阶段，叠加贸易战影响，农产品价格涨势已现端倪。随着大宗农产品价格进入涨价周期，种植收益将得到改善，种植产业链有望得迎来业绩和估值的双提升。重点推荐：新洋丰（复合肥）。
        4、北方捕捞季以鲜参价格高位收尾，重点关注好当家。
        根据食品商务网，威海海参价格约100  元/斤，同比近乎翻倍，并超越了2009  年和2010  年的行情高点。今夏高温致辽参减产，根据央视经济信息联播，目前初步统计，损失产量6.8  万吨。我们认为海参有望迎来2-3年牛市！建议重点关注好当家（山东海参龙头），其次獐子岛（辽宁深海底播养殖模式）。
        风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气