南华期货-钢矿煤焦周报：冬储陆续启动，市场矛盾不突出-190101

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        简述      
        螺纹节前偏弱震荡。供给端政策压力有所松动，部分高炉复产，铁水产量有一定回升空间，电炉开工维持低位，螺纹产量总体小幅增加。随着新一轮寒潮大范围影响，需求继续转弱，成交持续偏低，春运即将启动，工地还将陆续停工。冬储逐步启动，上周螺纹厂库189.64万吨，增6.34万吨，社库314.91万吨，增14.45万吨，螺纹厂库小增，社库增幅扩大，实际需求支撑不足，各地钢厂出台冬储贴补政策，接近贸易商心理价位，库存矛盾弱于去年。后期政策压力或小幅松动，需求还将持续偏弱，冬储矛盾不大，螺纹以窄幅震荡为主。  
        热卷节前走势偏弱。热卷受影响的产线开始恢复，但钢厂生产积极性弱于高利润阶段，产量恢复速度偏慢。热卷下游行业维持弱稳，年底冲业绩表现不明显，刚需正常采购。热卷厂内库存86.55万吨环比增1.89万吨，社会库存175.25万吨环比降7.61万吨。受前期产量大幅下降的影响，近期去库较为流畅，目前产量回升较慢，厂库转增但压力不大，社库继续维持大幅降库，但受产量阶段性回升和春节较早的影响，后期累库将有所提前。热卷短期的产量调整难有效改善供需压力，后期以偏弱震荡为主。  
        矿石节前小幅回落。钢厂开工率和产量仍处低位，烧结矿日耗持续下滑，钢厂采购节奏虽有所放慢，但库存仍有一定被动累积，后期虽有一定复产，但临近春节，且钢厂冬储意愿不足，需求还将维持弱稳。外矿发货大幅回升至高位，澳矿发运再度大增，除品资源外增量均较为明显，巴西发货仍处于高位。后期随着到港回升，港存累库幅度还将增大。受需求保障下降和供给回升的共同影响，基本面矛盾边际增大，矿石转向偏弱运行。  
        焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2380元，05合约贴水约480元。钢厂焦炭库存高位继续上升，采购有所放缓。贸易商采购积极性下降，运费下滑，港口库存持稳。供应端焦企限产依然放松，发运积极。短期看贸易商采购谨慎，多持观望态度。钢厂限产检修增加，焦炭需求小幅走弱下打压焦价。同时钢厂库存偏高，后续采购依然疲弱。目前焦企有利润下难以主动限产，库存仍将持续累积，期价暂无向上驱动。  
        焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1527。煤矿开工率持稳，但库存持续回升。蒙煤通关量低位小幅增加，澳煤价格持稳。焦企库存高位，焦价下跌下采购有所放缓。短期看煤矿临近年底多以保安全生产为主，但新一年进口政策或有所放松。虽然目前焦企高开工率下，需求较为稳定。但是随着冬储接近尾声，焦企库存偏高，同时利润收缩下，采购积极性将有所下滑。短期焦煤供需双弱，期价震荡偏弱。