中泰证券-机械设备行业周报：2019年，探寻星光，静待黎明，PMI、1.39万亿地方债提前下达，近期基建地产主题-190101

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        核心组合：中国中车、三一重[Ta工ble、_S北um方ma华ry]  创、先导智能、晶盛机电
        重点股池：中铁工业、安徽合力、长川科技、海特高新、威海广泰、金卡智能、机器人、恒立液压、海油工程、石化机械、华测检测、捷佳伟创、迈为股份、中海油服、天地科技、郑煤机、徐工机械、柳工、艾迪精密、埃斯顿、上海机电、中鼎股份、美亚光电、豪迈科技、杭氧股份、巨星科技  
        核心观点：2019  年机械行业投资策略：探寻星光，静待黎明！
        1）2018  年机械行业指数（中信分类）下跌35%，2016  年、2017  年分别下跌17%、12%。2018  年投资机会主要在于工程机械及油服龙头，成长性板块（半导体设备、锂电设备、光伏设备、军民融合等）具有一些阶段性机会。
        2019  年，原材料价格预计较  2018  年有所下降，机械行业作为中游制造业代表，整体受益于成本降低。但机械行业的投资机会更多取决于下游需求。我们认为未来机械行业分化严重，投资机会具有阶段性、结构性特点，聚焦具有全球核心竞争力的子行业龙头。
        2）2019：预计上半年工程机械、轨交装备防御性较好，受益基建地产加码。
        2019  年上半年，预计宏观经济继续承压，经济增速下行压力大，我们判断政策将加码基建、地产来对冲。中央经济工作会议提出“逆周期调节”，稳增长仍是短期工作重心。从基本面上，我们预计工程机械行业复苏持续，轨交装备行业有所回暖。龙头具备较强的防御性，有望取得较好的相对收益。
        推荐中国中车、中铁工业；三一重工、恒立液压等。
        3）2019：预计成长板块等待“下蹲后”反弹机会
        机械行业成长性板块多为主题性投资，投资机会可能在于“下蹲后”的反弹；建议在2018  年年报和2019  年一季报之后加强关注成长性板块，主要集中于半导体设备、锂电设备、光伏设备、军民融合等。推荐北方华创、长川科技、晶盛机电、先导智能、海特高新等优质成长公司。
        4）油服行业：如未来油价能维持在美油50-60  美元/桶，结合国家能源安全提供国内市场需求的确定性，油服仍然有较好机会。
        PMI  指数、提前下达1.39  万亿地方债新增限额：近期基建地产主题
        2018  年12  月制造业PMI  指数49.4%，为2016  年7  月后首次低于荣枯线。近期全国人大授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额，其中2019年提前下达的额度为1.39  万亿元。
        我们认为，近期宏观经济压力加大，聚焦基建地产主线，重点看好防御性较强的轨交装备、工程机械龙头——中国中车、三一重工。
        风险提示：基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧；全球市场动荡风险；上市公司商誉大幅减值风险。