平安证券-有色行业周报：CSPT敲定一季度铜精矿TC地板价-190101

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        行情回顾：上周申万有色指数下跌2.36%，跑输沪深300  指数1.74  个百分点，有色指数在28  个一级行业中涨跌幅排名第20  位。子行业来看，有色子行业大多下跌。具体来看仅有黄金（+0.70%）上涨、锂（-6.37%）、非金属材料（-4.17%）和其他稀有小金属（-3.98%）跌幅居前。公司来看，有色公司股价下跌居多，其中银泰资源（+10.16%）、三祥新材（+9.11%）、鹏起B股（+7.71%）涨幅居前，索通发展（-11.21%）、华锋股份（-10.75%）、宏达股份（-9.82%）跌幅居前。
        价格速览：工业金属：上周工业金属价格下跌为主，其中LME  铜价下跌1.22%，库存上升1.31%。SHFE  铜价下跌0.37%，库存下降24.06%；LME铝价下跌3.17%，库存上升0.89%。SHFE  铝价下跌0.77%，库存下降1.21%；LME  铅价上涨4.42%，库存下降1.04%。SHFE  铅价下跌0.47%，库存下降24.57%；LME  锌价下跌3.85%，库存下降0.44%。SHFE  锌价下跌1.78%，库存下降23.99%；LME  锡价上涨0.65%，库存下降27.09%。SHFE  锡价下跌1.85%，库存下降1.31%；LME  镍价下跌2.19%，库存下降0.82%。SHFE  镍价下跌2.32%，库存下降1.59%。贵金属：上周COMEX  黄金价格上涨1.19%，COMEX  银价格上涨3.81%。小金属：上周除钨（-0.52%）、钼（-3.39%）和镁（-1.06%）价格下跌，其余品种价格保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化镝(-0.41%%)和氧化铽（-0.67%）价格下跌外，其它品种价格保持稳定。
        行业动态：合肥限购悄然松绑：官方口头通知没有文件，调查属实；美政府尚无“开门”迹象，预算案僵局或持续到2019  年；商务部：中美已做1  月份面对面磋商的具体安排；我国全面实施市场准入负面清单制度，非禁即入。CSPT  敲定一季度铜精矿TC  地板价；生态环境部计划在2019  年开展新一轮中央生态环保督察；2018  年矿业并购创5  年来新高。
        投资建议：有色需求转弱，供给增加压力较小，行业处于供需弱平衡，大多数有色价格难以逞强，全行业投资机会仍需等待，维持行业“中性”投资评级。建议重点关注避险需求增加导致黄金子行业投资机会，关注黄金龙头企业山东黄金、中金黄金；重点关注供给偏紧钒子行业投资机会，关注攀钢钒钛。
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定资产投资和消费低迷，后者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。