浙商证券-流动性估值跟踪：如何看2022年基金收益率？-211208

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宏观流动性：1.上周逆回购净回笼1650亿，MLF净回笼2000亿；2.市场利率方面，DR007和R007分别小幅下降至2.05%和2.16%；3.十年期国债收益率上升至2.87%；4.美元兑人民币小幅下降至6.37；5.理财产品预期收益率（3个月）维持在1.92%。

A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额上升，换手率不变；2.两融余额小幅下降至1.84万亿；3.北上资金净流入151.2亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周小盘股、低PE、低价股、绩优股表现最好。

A股和全球估值：目前市盈率分位数（十年）较低的行业有采掘(2.5%)、房地产(3.2%)、交通运输(9.6%)、钢铁(12.1%)、钢铁(12.1%)，市盈率分位数（十年）较高的行业有汽车(99%)、电气设备(95.1%)、食品饮料(89.5%)、农林牧渔(69.7%)、公用事业(68.3%)。

风险提示流动性出现较大的波动历史估值不具备参考意义。