国联证券-食品饮料行业2018年第49 期：高端白酒经营目标稳健，重庆啤酒推进产能优化-181224

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        投资要点：
        投资策略
        茅台生肖酒在春节前投放30%的产量，系列酒明年目标100亿元。根据市场需求情况，茅台股份（己亥猪年）生肖酒将在2019年春节前投放30%以上的产量。2018年系列酒实现销售收入88亿元，同比增长36%，其中茅台王子酒销售额超38亿元，赖茅、贵州大曲突破10亿元。2019年茅台系列酒全年目标完成销量3万吨，实现销售收入100亿元，利润18亿。在销量几乎无增长的情况下系列酒的收入增速目标主要靠价格驱动，未来公司将坚持“以产定销”，年内不再发展经销商，清理酱香酒的“三无”经销商；着力淡化补贴，强化顺价销售，原则上不动明年的价格；并加强市场调控，实施非均衡推进。
        五粮液实施控盘分利补渠道短板，产品升级抢抓结构性机遇。截止2018年11月，五粮液集团公司实现销售收入837.2亿元，预计全年销售收入将突破930亿元。五粮液将实施控盘分利来补渠道短板，保障渠道利润稳中有升，同时五粮液战略产品“普五”将于2019年6月份导入升级版。
        泸州老窖未来加强对空白和弱势市场的覆盖。公司认为行业仍属于调整期，风险尚未完全释放，白酒品牌将向核心品牌集中。国窖1573将在时尚性上与高端白酒产生差异化竞争，向未来真正适合高端消费群体、时尚消费群体这个方向进一步提升。公司未来的增量空间来自扩市场，对以前弱势和空白市场的延伸，提升在华东华南地区的市场占有率，同时注重地级市和县级市的增长。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周涨幅为1.02%，涨幅位列第27。食品饮料行业细分板块内，肉制品（3.46%）、其他酒类（-0.29%）和啤酒（-2.68%）表现相对靠前，食品综合（-7.34%）、调味发酵品（-5.47%）和白酒（-4.98%）表现相对较弱。
        本周重点公告和新闻
        重庆啤酒公司下属子公司湖南重庆啤酒国人有限责任公司拟对位于常德市的澧县酒厂和常德酒厂开展供应链优化项目，即关闭常德酒厂并将其产量转移到邻近的澧县酒厂进行生产。
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期