新时代证券-化工行业周报：油价持续弱势，关注有业绩的防御品种-190101

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        本周个股观点：
        上周上证指数周跌幅0.89%，沪深300  周跌幅0.62%，申万化工指数周跌幅2.85%，跑输沪深300  指数2.23  个百分点，上周涨幅靠前品种氯乙烯（3.57%）、天然橡胶（2.37%）、丁二烯（2.06%）、天然气（1.65%），跌幅靠前品种苯胺（-14.71）、维生素D3（-10.26%）、萤石（-9.46%）、TDI（-8.82%）、乙二醇（-7.51%）等。
        最新WTI  油价45.33  美元/桶，周跌幅0.57%，布伦特油价52.2  美元/桶，周跌幅3.01%。本周国际原油价格呈“V”型走势，WTI  油价一度下跌超7%，OPEC  和非OPEC  产油国计划从2019  年1  月1  日开始实施新一轮减产，计划合力减产120  万桶/日，但伊朗石油部长赞加内12  月26  日发表讲话称，伊朗私营企业的原油出口“没有问题”，多达300  万桶的原油将被很快出售给非政府交易商。尽管圣诞节后油价企稳，但供给过剩情况短期内难以扭转。
        受国际油价低迷影响，主要化工周期品价格持续弱势下行，建议关注政策层面对部分子行业的边际改善。自2019  年1  月1  日起，我国对部分商品的进出口关税进行调整，在出口关税方面，继续对铬铁等108  项出口商品征收出口关税或实行出口暂定税率，税率维持不变，同时取消94  项出口暂定税率，其中包括化肥、磷灰石、煤焦油、木浆等，对相关行业需求或将产生有益影响，可关注相关产品未来进出口情况变化。
        目前来看，宏观经济不确定性较大，对周期品需求较为疲软，短期产品价格难有较大起色，我们建议关注行业供给格局较稳定，自身业绩确定性较好的公司。农药行业环保压力不减，新增产能投放较为缓慢，同时龙头企业环保投入到位，可关注菊酯龙头扬农化工，草铵膦龙头利尔化学；部分细分子行业受宏观经济影响较小，公司内生外延发展带来未来业绩增量，如利安隆（高分子助剂）。
        风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化