国海证券-策略周报：市场仍未明显企稳-190102

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        投资要点：
        上周上证综指与创业板指数分别下跌0.89%和1.56%。从行业上看，通信、食品饮料、休闲服务涨幅居前，周涨幅分别为2.48%、1.94%和1.36%；采掘、传媒、钢铁等行业跌幅较大，周跌幅分别为3.64%、3.29%和3.17%。从主题上看，5G  板块表现亮眼，周涨幅超过5%；而乙醇汽油、钛白粉、冷链物流等主题周跌幅均超过5%。
        市场环境很难在短期内发生根本性变化。自2018  年12  月以来，投资者一直在科创、5G  等主题品种中轮番炒作，但由于整体资金面偏紧，因此整体而言赚钱效应远逊于2018  年10  月-11  月的低价超跌股行情。虽然2018  年年底有诸多会议召开，但无论是会议中出台的政策还是2019  年经济工作的主要方向，并没有明显超越市场预期，因此就短期市场环境而言，2019  年1  月并未出现明显的好转，而随着年报、一季报预披露的开始，市场可能会对企业盈利的下滑给予更高的风险溢价。
        权重板块仍未明显企稳。从2018  年最后一周的市场表现来看，上证50  等权重板块虽然跌势趋缓，但无论跌幅还是调整的时间均不够，因此我们预计在1  月初上证50  等权重板块可能仍需一段时间之后才能企稳。基于以上所述，我们认为在当前市场环境下，一方面市场缺乏持续性热点，另一方面权重板块的下行也拖累了指数表现，因此在短期内仍需谨慎市场进一步下跌的风险。
        风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。