华创证券-钢铁行业周报：季节性需求走弱，预计价格短期承压-190101

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        钢材基本面：季节性需求走弱，预计价格短期承压。本周内高炉开工率64.92%环比上期降0.14%，电炉产能利用率为58.55%，较上周降2.27%。本周高炉开工率和电炉产能利用率都有进一步的下降。以mysteel  的样本钢厂五大材产量统计，本周产量略升了8.56  万吨到达了970.32  万吨。从成交来看，本周建筑钢材成交量合计16.75  万吨，环比下降0.02  万吨，华北和南方成交下降，华东地区成交上升。成交量与11  月的水平比较接近。从库存来看，本周钢材社会库存上升7.72  万吨，钢厂库存上升3.77  万吨。本周供给有所回升，元旦开始后，徐州钢厂逐渐复产，预计产量会有进一步上升。从需求来看，短期内季节性的下滑已经在所难免，投机需求会成为后期定价的主要因素。观察历年的冬储规律，一般上一年的冬储以亏损退场，贸易商的情绪会格外谨慎，当年的冬储开始价格会先下跌，后期的走势则会根据当年情况不同而有所分化。在去年冬储亏损较重的情况下，累库初期价格预计短期承压。但长期来看，需求的总量规模不容忽视，年后需求开启后，基本面主导下，钢价有望回归合理位置。
        从基本面对于现货价格和股价角度来看：期跌现跌，股票下行。本周内SW  钢铁跌幅3.17%  ,在申万28  个一级板块中表现倒数第2  名。
        原材料：高检修下原料需求减弱，预计价格承压。焦炭方面，本周焦炭期跌现跌，基差缩小，焦炭盈利收窄。独立焦化厂焦炉生产率小幅上升，焦炭港口库存上升，钢厂平均库存可用天数上升。焦炭方面，长流程钢厂的检修陆续增加，焦炭的需求有所减少，本周港口库存和钢厂库存都有所增加，但独立焦化厂的开工率有进一步上升，后续钢厂若持续维持高检修，价格将持续承压。铁矿方面，本周内铁矿石期跌现跌，基差扩大。铁矿石入港量上升，日均疏港量小幅下降，运价西澳升，巴西降，港口库存大幅上升，铁矿石平均可用天数上升。前期铁矿石价格一直较为强势。但是本周港口库存已经大幅增加，在钢厂检修陆续增加，钢厂利润持续承压的情况下，必然会对铁矿价格进行打压，预计后期铁矿石价格偏弱运行。
        黑色产业链利润变化：产业链价格齐下跌，利润进一步收窄。本周各品种钢材价格继续下降。原料成本上，焦炭价格下降，铁矿石价格继续反弹，废钢略有下行。从利润端来看，在成材原料共同下跌的过程中，各品种的利润都出现了进一步的下滑。从电炉钢利润来看，本周废钢价格略有下降，电炉钢小幅反弹。从期货盘面利润来看，本周成材、原料价格共同下降，成材降幅更大造成了盘面利润的下降。
        市场高频数据正在反应什么样的逻辑。本周内高炉开工率64.92%环比上期降0.14%，电炉产能利用率为58.55%，较上周降2.27%。本周高炉开工率和电炉产能利用率都有进一步的下降。以mysteel  的样本钢厂五大材产量统计，本周产量略升了8.56  万吨到达了970.32  万吨。从成交来看，本周建筑钢材成交量合计16.75  万吨，环比下降0.02  万吨，华北和南方成交下降，华东地区成交上升。成交量与11  月的水平比较接近。从库存来看，本周钢材社会库存上升7.72  万吨，钢厂库存上升3.77  万吨。本周供给有所回升，元旦开始后，徐州钢厂逐渐复产，预计产量会有进一步上升。从需求来看，短期内季节性的下滑已经在所难免，投机需求会成为后期定价的主要因素。观察历年的冬储规律，一般上一年的冬储以亏损退场，贸易商的情绪会格外谨慎，当年的冬储开始价格会先下跌，后期的走势则会根据当年情况不同而有所分化。在去年冬储亏损较重的情况下，累库初期价格预计短期承压。但长期来看，需求的总量规模不容忽视，年后需求开启后，基本面主导下，钢价有望回归合理位置。
        风险提示：基建托底作用持续性不及预期；后续检修不及预期。