安信证券-环保及公用事业行业周报：雄安新区总体规划获批，地方债务发行进度有望加快-190101

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        ■雄安新区总体规划获批。日前，党中央、国务院正式批复《河北雄安新区总体规划（2018—2035  年）》。12  月27  日，河北省省委常委会指出，全面落实中央批复精神和《河北雄安新区总体规划(2018-2035  年)》《白洋淀生态环境治理和保护规划(2018-2035  年)》。据此前京津冀协同发展工作现场会介绍，雄安新区的规划体系构成为“1+4+25”，即由今年4  月出台的规划纲要、4  个综合性规划和25  个重点专项规划构成，此次获批的主要为4  个综合性规划中的总体规划，建议持续关注后续其他规划出台。河北省省委强调，中央批复河北雄安新区总体规划，标志着雄安新区进入大规模发展建设的新阶段。建设绿色智慧新城、打造优美生态环境位列建设雄安新区七大重点任务的前两项，新区发展首要追求生态环保效益，建议关注雄安新区环境治理订单后续释放。建议关注目前在雄安新区从事环境治理的环保公司，有望凭借雄安新区项目的样板效应积累较好市场品牌效应。建议关注土壤修复技术领先企业【博世科】，积极布局环卫服务产业的【启迪桑德】和膜法水处理龙头【碧水源】。
        ■地方债务发行进度有望加快。全国人大授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额，授权期限为2019  年至2022  年，加快地方债发行进度。由于近年来各地多数在5  月左右调整预算，导致地方政府债券发行使用进度偏慢，出现上半年无债可用、下半年集中发债的情况，提前下达新增地方债务限额，有利于加快地方债和专项债发行进度，积极的财政政策更加积极。
        ■关注业绩确定性强、现金流优秀的垃圾焚烧发电运营标的。2018  年全年融资偏紧，预计环保板块整体业绩承压，目前环保板块PETTM不到20x，为6  年来低位。细分板块领域，建议关注业绩确定性强、现金流优秀的垃圾焚烧运营标的【旺能环境】，兼具低估值和可观成长性。建议关注银行风险偏好和环保企业信贷融资的改善，有望带来结构性反弹行情，建议关注【博世科】【国祯环保】【先河环保】【聚光科技】。
        ■关注二线火电投资机遇，看好纯火电标的煤价高业绩弹性。根据煤炭资源网数据，截至2018  年12  月29  日，秦皇岛5500  大卡动力煤现货价577  元/吨，较11  月底下降54  元/吨。产地方面，山西和陕西地区的坑口价均出现不同程度的下降。电厂库存和港口库存处于高位，动力煤进口限制也有望在元旦之后放开，随着煤炭产能的有序释放，预计煤价有望延续上月稳中有降的趋势。若火力发电量继续维持低增速，19  年初有望迎来旺季不旺的行情，大幅缓解电厂成本压力，二线纯火电标的具有煤价高弹性特点，经营业绩有望显著受益于煤价下行。同时，水电板块的高分红和高股息率同样受到市场青睐，考虑到水电项目运营期间的资本开支较少，预计高分红或可持续。建议关注水电+火电相关投资机遇，重点关注【长源电力】【长江电力】【华能国际】【华电国际】。
        ■继续看好天然气产业链标的。国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》提出要加快天然气产供储销体系建设，促进天然气协调稳定发展，LNG  成为重要一环。《意见》研究将中央财政对非常规天然气补贴政策延续到“十四五”时期。建议重点关注拥有LNG  进口优势的【深圳燃气】和拥有煤层气优质资源的【新天然气】。
        ■投资组合：【长江电力】+【华能国际】+【华电国际】+【长源电力】+【先河环保】+【聚光科技】。
        ■风险提示：政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。