中银国际期货-天然橡胶月报：停割减产，沪胶短期获季节性支撑-190102

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        本期观点：  
        1  月份国内天然橡胶产区停割，海外主产区也向减产期过渡。越南产区，泰国产区整体产量都在逐步减少。但以目前沪胶主力合约的价格，仍有非标仓单源源不断的交货，每周上期所库存都增加1万吨以上。华东地区越南  3L  胶库存同样居高。国内高库存依然是压制行情的主要矛盾。1  月份下游工厂及市场贸易虽有补货预期，而到中下旬，物流逐渐停运，下游企业对橡胶原料采购以及制品生产也多提前结束贸易商陆续休假。  
        目前需要关注ITRC泰国，印尼，马来西亚三大产胶国年底开会讨论提振橡胶价格的政策，如果达成限制出口的协议，将短期提振胶价。目前沪胶合约整体表现为资金流出，并不具备趋势性行情的基础。之后主导因素为三国会议，外盘原油价格，国内货币政策，贸易战谈判等，仍然错综复杂。  
        我们建议沪胶05合约短线依托5日均线做多，阻力位为前期高点11580，如三国达成协议可能冲击12000。中长线仍然看空，目标前低10815。5-9反套可在300位置介入，目标平水。观点供参考。