西南证券-全球科技行业专题报告：2C+2B+2T|复盘20年+展望20年-181228

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        本文是我们全球科技前瞻系列的开篇之作，我们仰望互联网世界那些闪耀的巨星，发现其纷繁复杂的表象背后都有一个如E=MC2般优雅有力的底层算法。我们认为互联网的本质是3  张网：2C  +  2B  +  2T，他们代表着三种完全不同的生产关系，但其本质都是数字化，而主宰互联网数字世界的终极力量就是网络效应。按照网络效应的强度，顺着四种拓扑结构（网状型、星型、双边型、总线型）的演化就是互联网世界竞争的本质。我们提出了一个打通软件和硬件产业链的底层模型，总结过去20  年并能展望未来20  年。
        To  C  的消费互联网：2C  的数字化关注的是客户体验，这是产品经理的时代，其本质是基于人的数字化和赋能，按照网络效应的强度，我们抽象出5  条C  端主赛道，分别是：1、人与人的SNS（网状）：腾讯+Facebook；2、人与信息的分发（星型）：Google+头条/百度；3、人与商品的交易平台（双边）：阿里+亚马逊；4、人与机器的操作系统OS（双边）：微软+苹果；5、人与内容的大文娱（总线）：优酷+YouTube。经过20  多年的演化竞争，目前座次已定。
        To  B  的产业互联网：2B  的数字化是基于企业的需求，解决的是效率提升，最终实现帕累托有效，我们同样抽象出5  条B  端主赛道：1、服务于企业数据流的云计算：亚马逊AWS+阿里云+微软Azure；2、服务于企业资金流的金融服务：蚂蚁金服+平安集团；3、服务于企业货物流的物流网络：以菜鸟网络为代表；4、服务于企业业务流的企业服务：Salesforce+钉钉；5、服务于线上营销的赋能：阿里妈妈+Google  Ads。上述B  端的主赛道在网络效应主导下格局已定，但是在其他细分垂域也会涌现出新的机遇培养出新的巨头。
        To  T  的IoT  物联网：2T  代表着唤醒万物的全新生产关系，是互联网发展的终极形态，是一种赋能Things  的极致数字化，我们按场景将其分为4  大主赛道：1、家庭互联网的小米和Apple，代表着将人居场景物品全部唤醒的重要使命。2、汽车物联网的滴滴/Uber/Waymo，终极形式是自动驾驶的完整AI  物联网；3、城市物联网，将城市公共基础设施全部唤醒并智能互联化；4、工业互联网，将传统工厂数字化自动化极大提高效率创造全新的生产方式。
        生产力决定生产关系：以算法+算力+网络为代表的基础设施就是互联网工业的生产力，我们立足于技术演化迭代的角度，将科技周期分为三个大时代：1、PC  互联网  =  (Windows  +  x86)  +宽带以太网；2、移动互联网  =  (iOS/Android+ARM）+  4G  蜂窝网；3、AI+IoT（迭代中）=  (AIOS  +  异构芯片）+  5G。我们送走了PC/移动互联网红利，当下正处于AIOT  时代爆发的前夜，基于我们的研究框架，未来我们前瞻性看好三大龙头：C  端的头条  +  B  端的阿里  +  T  端的小米，这不是站在3  年、5  年或10  年的维度，而是站在一个时代的维度！
        风险提示：网络效应下的各个巨头的天然极强垄断毁灭创新，被AI  算法+算力唤醒IoT  物联网产生自我意识后的不可控。