神华期货-2019年黑色策略报告：转型升级正当时，钢方唱罢焦登场-190103

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        摘要：
        螺纹：供给方面，随着环保政策不"一刀切"，企业环保设施投入使用，未来环保加码概率较小，在利润刺激下，预计螺纹产量在2018基础上稳中有升。需求方面，由于房地产高周转和采暖季限产导致需求前移，预计2019年螺纹需求弱于2018，螺纹供过于求，价格震荡下行。
        焦炭：供给方面，2019年焦化行业主旋律为去产能和转型升级。山西淘汰4.3m焦炉，河北"以钢定焦"，江苏化解独立焦化厂产能。在粗钢持续增长，焦炭需求端基本不变情况下，焦炭供给减少，焦炭供应偏紧。预计2019年焦炭价格中枢高于2018年。
        铁矿：供给方面，四大矿山2019年增产1500万吨，罗伊山和英美资源增产2000万吨。海外矿山增加对高品位矿供应，预计2019年高品位矿紧缺局面有所缓解。需求方面，粗钢产量有望再创新高，对铁矿需求略有增加。环保放松对烧结矿需求增加，块矿溢价有望降低。铁矿石整体维持供需平衡偏宽松的格局，预计2019年铁矿石维持窄幅震荡。